1. Kế hoạch năm 2026:
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã công bố kế hoạch kinh doanh hợp nhất năm 2026:
- Doanh thu: 210 nghìn tỷ đồng (+35% YoY; 113% dự báo năm 2026 của chúng tôi).
- LNST: 22 nghìn tỷ đồng (+42% YoY; 101% dự báo năm 2026 của chúng tôi).
- Biên LNST tương ứng: 10,5% (so với mức 9,9% ghi nhận trong năm 2025 và dự báo năm 2026 của chúng tôi là 11,7%).
2. KQKD sơ bộ quý 1/2026:
- Doanh thu: 53.300 tỷ đồng (+15% QoQ, +42% YoY; 27% dự báo năm 2026 của chúng tôi).
- LNST: 9.056 tỷ đồng (+133% QoQ, +170% YoY; tương đương 41% dự báo năm 2026 của chúng tôi). Theo Chủ tịch HĐQT, khoảng 5.200 tỷ đồng trong số này đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi đang diễn ra, trong khi khoảng 3.800 tỷ đồng còn lại là khoản lãi một lần từ việc chuyển nhượng phần vốn góp của HPG tại dự án khu đô thị Phố Nối Hưng Yên.
- Ban lãnh đạo kỳ vọng quý 2 và quý 3 sẽ tích cực hơn quý 1. Theo quan điểm của chúng tôi, nhận định này nhiều khả năng đang đề cập đến lợi nhuận cốt lõi, được hỗ trợ chủ yếu bởi nhu cầu thép thúc đẩy bởi hoạt động đầu tư hạ tầng tăng mạnh từ cả khu vực công và khu vực tư nhân.
- Đáng chú ý, lợi nhuận cốt lõi trong quý 1 vẫn vượt kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo năm 2026 hiện tại của chúng tôi, nhờ mức lợi nhuận cốt lõi tốt hơn kỳ vọng trong quý 1, kết hợp với khoản lãi một lần từ mảng BĐS, mà chúng tôi hiện vẫn chưa đưa vào dự báo.
3. Triển vọng dài hạn và kế hoạch đầu tư/mở rộng:
- Thị trường nội địa tiếp tục là trọng tâm chính của HPG, với mục tiêu của ban lãnh đạo là duy trì tỷ trọng xuất khẩu thép dưới 20% tổng doanh số bán.
- Ban lãnh đạo bày tỏ quan điểm tích cực về nhu cầu thép của Việt Nam trong 5 năm tới, dự kiến tăng trưởng ở mức CAGR trên 10%, nhờ được hỗ trợ bởi chi tiêu hạ tầng mạnh và tăng trưởng GDP cao. Mức này cao hơn đáng kể so với ước tính trước đây của chúng tôi (CAGR 4%-5% đến năm 2030), đồng thời cũng cao hơn nhiều so với mức CAGR giai đoạn 2020-2025 (2,6%).
- Đối với mảng HRC, sau khi HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc bị áp thuế gần đây, ban lãnh đạo kỳ vọng lượng HRC nhập khẩu sẽ giảm mạnh xuống còn khoảng 1-2 triệu tấn, so với khoảng 6 triệu tấn của năm ngoái.
- Ban lãnh đạo tái khẳng định thép sẽ tiếp tục là trụ cột cốt lõi của HPG trong thời gian tới. Bên cạnh dự án thép Phú Yên, dự kiến bắt đầu vận hành từ năm 2030 trở đi, HPG cũng có kế hoạch đẩy mạnh đầu tư vào các cơ sở hiện hữu nhằm cải thiện năng suất và hiệu quả hoạt động, qua đó từng bước gia tăng “công suất thực tế”.
- Bên cạnh thép, HPG có kế hoạch mở rộng thêm sang mảng BĐS nhà ở. Hiện tại, công ty đã có mảng BĐS, nhưng chủ yếu tập trung vào KCN. Ban lãnh đạo cho biết việc mở rộng sang BĐS nhà ở vẫn đang ở giai đoạn đầu, do đó đóng góp từ mảng này nhiều khả năng vẫn sẽ hạn chế trong 1-2 năm tới. Công ty dự kiến tập trung vào các dự án có vị trí tốt, mức giá hấp dẫn và tính thanh khoản cao.
- Đối với dự án Trục đại lộ Cảnh quan sông Hồng, HPG sẽ tham gia với vai trò cổ đông không kiểm soát, cùng với Đại Quang Minh, Văn Phú, THACO và T&T Group, trong đó Đại Quang Minh là nhà đầu tư chính. Dự án có tổng vốn đầu tư XDCB là 855 nghìn tỷ đồng, quy mô 11.000 ha và đặt mục tiêu hoàn thành vào năm 2030.
4. Các dự án thép mới:
Dự án đường sắt
- Ban lãnh đạo chia sẻ thêm về công suất thiết kế: Tổng cộng 700.000 tấn/năm, bao gồm 200.000 tấn thép đường ray và 500.000 tấn thép chuyên dụng khác.
- Ban lãnh đạo nhấn mạnh về mặt công nghệ của dự án. Nhà máy sẽ sử dụng thiết bị từ Tập đoàn SMS, nhà cung cấp công nghệ sản xuất đường ray hàng đầu thế giới có trụ sở tại châu Âu. Ban lãnh đạo cho biết ngay cả ngành đường sắt cao tốc của Trung Quốc cũng sử dụng công nghệ của SMS, và HPG đã chủ động lựa chọn giải pháp cao cấp này thay vì các phương án tiết kiệm hơn để đảm bảo chất lượng sản phẩm ở mức cao nhất.
- Khi được hỏi liệu xuất khẩu có khả thi hay không sau khi Việt Nam hoàn tất việc xây dựng hệ thống đường sắt trong nước, ban lãnh đạo cho biết các nhà máy tương tương đối hiếm trên toàn cầu, do đó HPG tin rằng công ty có thể xuất khẩu thép đường ray nếu phát sinh công suất dư thừa.
Dự án thép Phú Yên:
- Tổng công suất là 6 triệu tấn/năm, bao gồm 3 triệu tấn HRC và 3 triệu tấn thép chuyên dụng.
- Dự án hiện đang ở giai đoạn chuẩn bị / xây dựng ban đầu, với thời điểm vận hành dự kiến từ năm 2030.
- Tổng vốn đầu tư XDCB cho dự án này là 86 nghìn tỷ đồng.
5. Tác động tiềm năng của Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) của EU đối với HPG:
- Ban lãnh đạo kỳ vọng tác động từ CBAM của EU sẽ hạn chế, do thị trường EU hiện đã áp dụng nhiều rào cản đối với thép nhập khẩu, đồng nghĩa việc có thêm một rào cản nữa sẽ không làm thay đổi đáng kể vị thế cạnh tranh hiện tại của HPG.
- HPG hiện chỉ xuất khẩu khoảng 100.000 tấn thép sang EU, mức khá nhỏ so với quy mô tổng thể của Tập đoàn. Sản lượng bán thép thành phẩm năm 2025 của HPG đã đạt 9 triệu tấn.
6. Quan điểm của ban lãnh đạo về các đối thủ cạnh tranh tiềm năng:
- Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin rằng HPG có thể cạnh tranh hiệu quả với các đối thủ mới gia nhập (VinMetal, Xuân Thiện Group), đồng thời cũng nhấn mạnh rằng HPG vẫn theo dõi sát diễn biến cạnh tranh và không chủ quan dù có vị thế dẫn đầu hiện tại.
7. Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2025:
- Quỹ khen thưởng và phúc lợi: 1% LNST.
- Thù lao HĐQT: 1% LNST.
- Thù lao Ban điều hành: 5% phần LNST vượt kế hoạch.
Cổ tức:
- Cổ tức bằng cổ phiếu: 10% số lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện tại, dự kiến chi trả từ tháng 4/2026.
- Cổ tức bằng tiền mặt: 500 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất 1,9% tại mức giá thị trường hiện tại là 26.500 đồng/cổ phiếu.
8. Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2026:
- Quỹ đầu tư phát triển: Ủy quyền cho Tổng Giám đốc quyết định.
- Quỹ khen thưởng và phúc lợi: Tối đa 5% LNST.
- Thù lao Ban điều hành: 5% phần LNST vượt kế hoạch.
- Cổ tức: 15% mệnh giá. Tuy nhiên, HPG không nêu rõ sẽ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hay tiền mặt, hoặc có thể kết hợp cả hai hình thức.
Powered by Froala Editor
