- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho HPG và tăng 9% giá mục tiêu lên 38.000 đồng/cổ phiếu.
- Mức tăng trong giá mục tiêu phản ánh dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26/27/28/29 lần lượt tăng 8%/15%/8%/8%/7%. Động lực thúc đẩy chính đến từ: (1) việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang giữa năm 2026,(2) doanh thu mảng HRC tăng 7%/15%/15%/15%/15% khi chúng tôi điều chỉnh tăng giả định giá bán bình quân (ASP) trong khi vẫn giữ nguyên dự báo sản lượng bán, do thuế chống bán phá giá (CBPG) (AD20) đã được áp lên HRC nhập từ Trung Quốc, và (3) tăng dự báo sản lượng thép xây dựng 2% trong cùng kỳ, do kết quả quý 1 vượt kỳ vọng.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng 8% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025, chủ yếu nhờ dự báo lợi nhuận mảng thép tăng 7%. Diễn biến này được hỗ trợ bởi: (1) doanh thu thép tăng 3% (cả từ HRC và thép xây dựng), và (2) biên LNST sau lợi ích CĐTS mảng thép tăng 9,1% (so với 8,8%), do tác động tích cực của thuế AD20 lên biên lợi nhuận mảng HRC. Một yếu tố khác góp phần nâng dự báo là lợi nhuận mảng nông nghiệp tăng 64%, bù đắp một phần cho lợi nhuận mảng BĐS điều chỉnh giảm 41%, khi kết quả quý 1/2025 lần lượt tốt hơn/thấp hơn kỳ vọng.
Powered by Froala Editor
