- CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HDC) đã công bố KQKD quý 3/2025 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 538 tỷ đồng (gấp 41 lần YoY và 9 lần QoQ), phù hợp với kết quả sơ bộ mà ban lãnh đạo chia sẻ tại ĐHCĐ bất thường ngày 30/09 (xem chi tiết trong Báo cáo ĐHCĐ bất thường của chúng tôi).
- LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2025 chủ yếu đến từ việc ghi nhận phần lớn lợi nhuận từ việc chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương, mang lại khoản lãi trước thuế là 696 tỷ đồng, bù đắp cho khoản lỗ từ HĐKD 10 tỷ đồng trong quý, do lượng bàn giao BĐS thấp.
- Trong giai đoạn 9 tháng đầu năm 2025 (9T 2025), LNST sau lợi ích CĐTS của HDC đạt 609 tỷ đồng (+9x YoY), nhờ được thúc đẩy bởi việc ghi nhận lợi nhuận từ chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương trong quý 2 và quý 3. Kết quả LNST sau lợi ích CĐTS này vượt dự báo cả năm của chúng tôi do việc ghi nhận lợi nhuận từ chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương diễn ra sớm hơn dự kiến. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025, và thay đổi không đáng kể đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Hoạt động chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương: Theo ban lãnh đạo, HDC đã hoàn tất chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương và ghi nhận phần lớn lợi nhuận từ giao dịch này tính đến quý 3/2025 (bao gồm khoản lợi nhuận trước thuế 696 tỷ đồng trong quý 3/2025, 70,6 tỷ đồng trong quý 2/2025 và 255 tỷ đồng trong quý 4/2022), đồng thời đã thu về phần lớn số tiền chuyển nhượng. Khoản phải thu còn lại là gần 300 tỷ đồng, dự kiến sẽ được thu vào tháng 6/2026.
- Hoạt động bán BĐS: Trong ĐHCĐ bất thường gần đây, ban lãnh đạo cho biết hoạt động bán hàng trong 9T 2025 chỉ ở một số ít sản phẩm tại dự án Ngọc Tước 2 và The Light City giai đoạn 1. Đối với quý 4/2025, ban lãnh đạo dự kiến sẽ triển khai đợt mở bán tiếp theo tại The Light City giai đoạn 1 (~40 căn thấp tầng) và bắt đầu mở bán dự án Eco Home CC1. Trong năm 2026, công ty đặt mục tiêu sẽ mở bán gần 200 sản phẩm tại The Light City giai đoạn 1, tùy thuộc vào tiến độ pháp lý và điều kiện thị trường.
- Vào cuối quý 3/2025, số dư tiền mặt của HDC đã tăng lên mức 281 tỷ đồng, từ mức 15 tỷ đồng vào cuối quý 2/2025 và mức 11 tỷ đồng ghi nhận vào cuối năm 2024. Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu cải thiện từ mức 60% vào cuối quý 2/2025 và 70% vào cuối năm 2024 xuống mức 46,7% vào cuối quý 3/2025.
KQKD quý 3/2025 và 9T 2025 của HDC
Tỷ đồng | Q3 | Q3 | YoY | 9T | 9T | YoY | Dự báo | KQKD 9T/ |
Doanh thu thuần | 125 | 102 | -18% | 381 | 281 | -26% | 644 | 44% |
| 66 | 8 | -87% | 214 | 59 | -72% | 409 | 14% |
| 58 | 94 | 61% | 168 | 222 | 32% | 236 | 94% |
Lợi nhuận gộp | 57 | 17 | -70% | 156 | 64 | -59% | 243 | 26% |
| 51 | 3 | -95% | 140 | 36 | -74% | 221 | 16% |
| 6 | 15 | 128% | 16 | 29 | 77% | 22 | 128% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Chi phí SG&A | -13 | -28 | 107% | -41 | -59 | 45% | -63 | 93% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 44 | -10 | N.M. | 116 | 5 | -95% | 180 | 3% |
Thu nhập tài chính | 3 | 700 | 252,4x | 21 | 775 | 36,1x | 119 | 652% |
Chi phí tài chính | -14 | -20 | 50% | -45 | -53 | 18% | -82 | 65% |
Thu nhập từ công ty LDLK | 1 | 6 | 307% | 5 | 32 | 6,6x | 0 | N.M. |
Lãi/lỗ khác | -15 | -2 | N.M. | -16 | -2 | N.M. | 0 | N.M. |
LNTT | 19 | 673 | 34,8x | 81 | 757 | 9,3x | 217 | 350% |
LNST | 13 | 539 | 40,4x | 65 | 610 | 9,4x | 173 | 352% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 13 | 538 | 41,1x | 65 | 609 | 9,4x | 173 | 352% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên lợi nhuận gộp | 46,0% | 16,9% |
| 41,0% | 22,9% |
| 37,7% |
|
| 76,7% | 30,7% |
| 65,6% | 60,5% |
| 54,0% |
|
| 11,0% | 15,6% |
| 9,7% | 12,9% |
| 9,5% |
|
Chi phí SG&A/doanh thu | 10,7% | 27,1% |
| 10,7% | 21,0% |
| 9,8% |
|
Biên LN từ HĐKD | 35,3% | N.M. |
| 30,3% | 1,9% |
| 27,9% |
|
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 10,5% | 527,3% |
| 17,0% | 216,7% |
| 26,9% |
|
Nguồn: HDC, dự báo của Vietcap (cập nhật ngày 21/03/2025)
Powered by Froala Editor
