HDB [MUA +35,9%] - NIM duy trì ổn định, tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ - Cập nhật

- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 4.1% lên 25,500 đồng/cổ phiếu cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) do tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2024, bị ảnh hưởng bởi (1) mức giảm 1.8% trong dự phóng tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (0.2%/-0.1%/-2.1%/-5.0%/-5.2% lần lượt cho các năm 2023/24/25/26/27) và (2) mức giảm trong giả định của chúng tôi cho P/B mục tiêu từ 1.20 lần xuống 1.10 lần cho HDB.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 12.6 nghìn tỷ đồng (+62.2% YoY) gần như không đổi so với dự báo trước đây của chúng tôi do (1) mức giảm 13.8% trong giả định thu nhập ngoài lãi (NOII) và (2) mức tăng 2.4% trong chi phí dự phòng dự phóng, được bù đắp bởi (3) mức giảm 16.3% trong giả định chi phí HĐKD (OPEX) của chúng tôi.