Vietcap Mobile App 
Vietcap Trading 
Tải Vietcap Pro 
Mở tài khoản 
Vietcap IQ 
Vietcap Academy 
Vietcap Webinar 
Hướng dẫn chung 
- Chúng tôi giảm 6,3% giá mục tiêu cho Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) còn 74.200 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA, do chúng tôi (1) giảm 3,7% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029, và (2) giảm P/E mục tiêu còn 15,3 lần (so với mức 15,5 lần trước đây); các yếu tố này ảnh hưởng (3) tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2026.
- Dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2025-2029 thấp hơn của chúng tôi (với các mức thay đổi lần lượt là -9,9%/-11,1%/-4,6%/+0,7%/+0,3% cho các năm 2025/26/27/28/29) chủ yếu đến từ (1) dự báo giá dầu nhiên liệu thấp hơn 4%, và (2) sản lượng khí tự nhiên & LNG trung bình thấp hơn 2%; các yếu tố này ảnh hưởng (3) tác động tích cực từ dự báo chi phí lãi vay thấp hơn của chúng tôi, đặc biệt trong giai đoạn 2028–2029 do chúng tôi dự báo nợ vay thấp hơn.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2025 của GAS giảm 3% YoY, chủ yếu do lợi nhuận gộp giảm 9% YoY từ (1) mảng khí tự nhiên (giá dầu nhiên liệu – FO giảm YoY ảnh hưởng sản lượng khí thương phẩm cao hơn), và (2) mảng LPG (giá LPG giảm YoY). Các yếu tố này ảnh hưởng tác động tích cực từ việc (3) LNST của Thị Vải tăng 3,9 lần YoY, và (4) chi phí SG&A giảm YoY (nhờ chi phí dự phòng thấp hơn).
- GAS có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2025 là 14,6 lần, thấp hơn 13% so với P/E trung bình 5 năm của công ty, và PEG là 0,9 dựa theo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2024-27 là 16%.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá dầu nhiên liệu cao hơn kỳ vọng; chi phí dự phòng thấp hơn kỳ vọng và/hoặc hoàn nhập dự phòng sớm hơn.
- Rủi ro: Sản lượng khí thương phẩm thấp hơn dự kiến.
Powered by Froala Editor
