- Chúng tôi điều chỉnh giảm 15% giá mục tiêu xuống mức 165.300 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT).
- Mức giảm đối với giá mục tiêu phản ánh mức giảm 15% đối với định giá của Long Châu (LC) và 8% đối với định giá của FPT Shop trong mô hình định giá từng phần (SoTP) của chúng tôi cho FRT. Đối với LC, chúng tôi chuyển từ phương pháp định giá kết hợp 50%/50% giữa phương pháp chiết khấu dòng tiền (CKDT) và phương pháp bội số P/S, sang áp dụng 100% phương pháp CKDT. Chúng tôi cho rằng mảng bán lẻ dược phẩm của FRT đã đến giai đoạn ghi nhận tỷ suất lợi nhuận ổn định, qua đó khiến cho phương pháp CKDT trở nên phù hợp hơn để phản ánh khả năng tạo ra dòng tiền trong dài hạn của công ty. Trong khi đó, chúng tôi giữ nguyên dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–34 của LC. Đối với FPT Shop, mức giảm của định giá chủ yếu đến từ mức tăng 80 điểm cơ bản đối với giả định chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) do giả định tỷ lệ nợ vay/vốn thấp hơn.
- Chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của FRT, với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2024–29 dự kiến đạt mức 52%, chủ yếu nhờ được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng mạnh mẽ của mảng chăm sóc sức khỏe, cùng với sự phục hồi nhẹ của mảng ICT.
Powered by Froala Editor
