- Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho FPT xuống 116.600 VND/CP nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA sau khi giá cổ phiếu đã giảm khoảng 10% trong 2 tháng qua.
- Mức giảm trong giá mục tiêu phản ánh (1) dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 giảm 1% và (2) định giá của chúng tôi đối với FRT (xem thêm tại Báo cáo Cập nhật ngày 03/09/2025) giảm 15%, lấn át tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2026.
- Doanh thu ký mới mảng CNTT nước ngoài của FPT tăng tốc từ tháng 7/2025 sau khi những bất định do thuế đối ứng của Mỹ giảm bớt. Chúng tôi kỳ vọng đà phục hồi sẽ tiếp diễn, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu báo cáo của mảng CNTT toàn cầu từ 2026. Trong trung hạn, FPT duy trì vị thế tốt để hưởng lợi từ đà phục hồi chi tiêu CNTT nhờ chi phí lao động cạnh tranh, năng lực công nghệ được cải thiện, và nâng cấp vị thế trong chuỗi giá trị sang cung cấp các dịch vụ có giá trị cao. Bên cạnh đó, chúng tôi kỳ vọng mảng viễn thông tiếp tục tăng trưởng đều đặn và mảng giáo dục duy trì ở mức ổn định.
- FPT đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 là 17,0x (so với trung bình 3 năm của P/E trượt ở mức 20,7x), mức định giá mà chúng tôi đánh giá là hấp dẫn so với tỷ lệ tăng trưởng kép (CAGR) của LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng giai đoạn 2025–28 đạt 16% của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ/Rủi ro: Chi tiêu CNTT nước ngoài phục hồi mạnh hơn/yếu hơn; tốc độ tăng tỷ lệ sử dụng nhà máy AI nhanh hơn/chậm hơn; số lượng tuyển sinh mới của mảng giáo dục tăng nhanh/chậm hơn.
Powered by Froala Editor
