- Chúng tôi tăng nhẹ giá mục tiêu cho CTCP FPT (FPT) thêm 0,5% lên 121.200 đồng/cổ phiếu nhưng hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN.
- Giá mục tiêu cao hơn một chút của chúng tôi phản ánh (1) trung bình dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-26 thấp hơn 2% và (2) định giá TPB của chúng tôi thấp hơn 26% (xem Báo cáo Cập nhật của chúng tôi, được công bố vào ngày 27/5/2025), được bù đắp bởi (3) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến cuối quý 3/2026 (từ giữa năm 2026 trong dự báo trước đây) để phản ánh tốt hơn đà phục hồi dự kiến trong năm 2026.
- Chúng tôi kỳ vọng việc hoàn tất đàm phán thuế quan sẽ cải thiện tâm lý cho các khách hàng mảng CNTT nước ngoài, thúc đẩy khối lượng hợp đồng ký mới phục hồi từ nửa cuối năm 2025, từ đó sẽ chuyển thành doanh thu báo cáo từ năm 2026. Trong trung hạn, FPT có vị thế tốt để tận dụng sự phục hồi của chi tiêu CNTT bằng cách tận dụng chi phí lao động cạnh tranh, cải thiện năng lực công nghệ và dịch chuyển sang các dịch vụ có giá trị cao hơn trong chuỗi giá trị - được hỗ trợ bởi các mảng viễn thông và giáo dục tăng trưởng ổn định.
- FPT hiện đang giao dịch với P/E dự phóng các năm 2025/26 lần lượt là 21,0 lần/18,0 lần (so với trung bình 3 năm của P/E trượt 12T là 20,7 lần).
- Yếu tố hỗ trợ/Rủi ro: Chi tiêu CNTT nước ngoài phục hồi mạnh hơn/yếu hơn; tiến độ trung tâm dữ liệu FPT Fornix HCM02 nhanh hơn/chậm hơn; tốc độ tăng tỷ lệ sử dụng nhà máy AI nhanh hơn/chậm hơn.
Powered by Froala Editor
