- Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của CTCP Đầu tư F88 (F88) vào ngày 30/03/2026. Các nội dung chính của đại hội bao gồm việc thông qua: (1) Kế hoạch kinh doanh năm 2026, (2) Chia tách cổ phiếu tỷ lệ 1:1 (dự kiến quý 2/2026), (3) Kế hoạch tăng vốn (chào bán ra công chúng và ESOP) và (4) Niêm yết trên HOSE (có thể vào cuối năm 2026).
- Kế hoạch chào bán ra công chúng: 22.025.190 cổ phiếu, tương đương 20% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, với giá chào bán không thấp hơn giá trị sổ sách (22.240 đồng/cổ phiếu) hoặc 70% giá thị trường trung bình của 5 phiên giao dịch gần nhất.
- ESOP: lên đến 4.405.038 cổ phiếu (tương đương khoảng 1,8% số cổ phiếu sau khi chào bán công chúng và chia tách).
- Kế hoạch năm 2026:
- LNTT: 1.134 tỷ đồng (+25% YoY), thấp hơn dự báo hiện tại của chúng tôi là 1.263 tỷ đồng (+39% YoY).
- Dư nợ cho vay: 7.502 tỷ đồng (+33% YoY). Nguồn vốn: Đa dạng hóa, ưu tiên các nguồn lãi suất cố định; nợ vay ròng/VCSH < 3 lần.
- Tổng doanh thu: 5.462 tỷ đồng (+42% YoY).
- Số lượng chi nhánh hoạt động: 1.000 (+5% YoY).
Ban lãnh đạo tự tin đạt được kế hoạch kinh doanh năm 2026, nhờ các yếu tố vĩ mô trong nước thuận lợi (hỗ trợ từ chính sách tiền tệ/tài khóa, dòng vốn FDI). Mặc dù kế hoạch được lập trước khi xung đột Trung Đông làm gia tăng rủi ro vĩ mô, công ty cho biết đã đánh giá lại các kịch bản và vẫn cam kết với mục tiêu hiện tại. Các động lực tăng trưởng chính bao gồm đà tăng trưởng mạnh từ giai đoạn 2024–2025, đóng góp đột phá từ các đối tác lớn ký kết năm 2025, mở rộng mạng lưới lên 949 phòng giao dịch và đẩy mạnh các kênh kỹ thuật số. Ban lãnh đạo xem mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 25% là phù hợp trong chiến lược chiếm lĩnh thị phần, cân bằng giữa mở rộng và tăng trưởng bền vững, kiểm soát rủi ro thận trọng trên nền dư nợ đã lớn hơn nhiều so với các năm trước. Mặc dù mục tiêu lợi nhuận của ban lãnh đạo thấp hơn 10% so với dự báo của chúng tôi, chúng tôi tin rằng con số của mình vẫn khả thi nhờ lịch sử vượt kế hoạch của F88 và lợi thế cạnh tranh về quy mô công nghệ, mạng lưới, chi phí vốn thấp và nguồn thu nhập ngày càng đa dạng.
Tầm nhìn đến năm 2030, F88 đặt mục tiêu trở thành nền tảng tài chính toàn diện phục vụ phân khúc khách hàng đại chúng chưa được các ngân hàng truyền thống phục vụ tốt. Ngoài mảng cầm đồ cốt lõi, công ty cũng triển khai các dịch vụ tài chính bổ sung trong năm 2026 bao gồm thanh toán, tiết kiệm, đầu tư và bảo hiểm. F88 kỳ vọng thắt chặt hợp tác với VNPost, MBB và các ngân hàng khác, ví điện tử và các công ty bảo hiểm để mở rộng hệ sinh thái dịch vụ ngoài cho vay.
Công ty tái khẳng định việc mở rộng mạng lưới vật lý tiếp tục là trụ cột cốt lõi trong chiến lược, với mục tiêu đạt 1.500–2.000 phòng giao dịch vào năm 2030. Ban lãnh đạo xem hệ thống chi nhánh là lợi thế cạnh tranh thiết yếu và là nền tảng để xây dựng niềm tin với khách hàng, hỗ trợ các kênh trực tuyến và đối tác giới thiệu, đồng thời tăng cường kiểm soát rủi ro thông qua quy trình KYC trực tiếp. Trả lời lo ngại của cổ đông về việc mở rộng cửa hàng quá mức có thể gây áp lực lên hiệu quả vận hành, công ty nhấn mạnh rằng sự hiện diện vật lý rộng khắp là cần thiết, không chỉ cho việc xác minh khách hàng mà còn để phục vụ lượng khách hàng từ các đối tác tại các thị trường địa phương. Ban lãnh đạo khẳng định sẽ không đánh đổi kỷ luật rủi ro lấy tăng trưởng, nhưng tin rằng phương thức mở rộng cân bằng — không phụ thuộc hoàn toàn vào kênh truyền thống hay kênh trực tuyến — là yếu tố then chốt để cải thiện quản trị rủi ro và duy trì tăng trưởng dài hạn. Công ty cũng nêu bật cơ hội thị trường lớn phía trước: trong khi F88 chiếm khoảng 75% phân khúc chuỗi cầm đồ hiện đại, quy mô này hiện mới chỉ đại diện cho khoảng 3% tổng thị phần cho vay của toàn bộ thị trường cầm đồ. Điều này cho thấy dư địa mở rộng còn rất lớn, đặc biệt khi hành vi khách hàng được dự báo sẽ tiếp tục ưu tiên các điểm dịch vụ vật lý trong ít nhất 5 năm tới.
Powered by Froala Editor
