- CTCP Tập đoàn Đạt Phương (DPG) công bố KQKD quý 2/2025 với doanh thu thuần đạt 1,14 nghìn tỷ đồng (+19% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 70 tỷ đồng (+31% YoY). Mức tăng của doanh thu chủ yếu đến từ (1) mức tăng trưởng 29% YoY của mảng năng lượng với sản lượng thủy điện ghi nhận ở mức cao trong năm nay và (2) mức tăng 21% YoY của mảng xây dựng; các yếu tố này bù đắp cho mức sụt giảm -84% YoY của mảng bất động sản (BĐS) và khác (từ mức cơ sở cao trong quý 2/2024). Bên cạnh đó, mức tăng mạnh của LNST sau lợi ích CĐTS cũng được thúc đẩy bởi sự cải thiện của biên lợi nhuận mảng năng lượng và xây dựng trong quý 2/2025. Biên lợi nhuận gộp của mảng xây dựng trong quý 2/2025 đạt 7,9% (so với mức 6,4% trong quý 1/2025), nhìn chung phù hợp với dự báo năm 2025 của chúng tôi là 7,0%.
- Trong giai đoạn nửa đầu năm 2025 (6T 2025), DPG ghi nhận doanh thu ở mức 1,7 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 136 tỷ đồng (+28% YoY), lần lượt hoàn thành 39% và 45% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân tỷ lệ hoàn thành ghi nhận ở mức thấp là do (1) đặc thù doanh thu mảng xây dựng thường ghi nhận ở mức thấp trong giai đoạn 6T đầu năm và (2) chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ dự án Casamia Balanca sẽ được ghi nhận vào cuối năm nay.
- DPG đã hoàn tất thương vụ thoái vốn khỏi DP1 và DP2, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu tại mỗi công ty từ mức 70% xuống 49%. Do thông tin công bố thêm về thương vụ thoái vốn khỏi DP1/DP2 vẫn còn khá hạn chế, nên chúng tôi vẫn chưa phản ánh bất kỳ khoản lãi/lỗ tài chính hoặc lợi nhuận từ công ty liên kết nào liên quan đến DP1/DP2 trong dự báo của chúng tôi.
- Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo LNST năm 2025 của chúng tôi, do LN gộp mảng năng lượng đã hoàn thành 74% dự báo cả năm của chúng tôi trong giai đoạn 6T 2025 , dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với DPG với giá mục tiêu là 50.000 đồng/cổ phiếu. Vui lòng tham khảo Báo cáo Cập nhật mới nhất của chúng tôi để biết thêm chi tiết.
KQKD quý 2/2025 của DPG (tỷ đồng)
Tỷ đồng | Q2 | Q2 | YoY % | 6T | 6T | YoY % | % Dự báo |
Doanh thu | 960 | 1.142 | 19% | 1.386 | 1.669 | 20% | 39% |
Năng lượng | 115 | 149 | 29% | 254 | 316 | 24% | 65% |
Xây dựng | 816 | 988 | 21% | 1.090 | 1.339 | 23% | 41% |
BĐS & khác | 29 | 4 | -84% | 42 | 14 | -66% | 2% |
Giá vốn hàng bán | -831 | -981 | 18% | -1.133 | -1.356 | 20% | 39% |
LN gộp | 130 | 160 | 24% | 253 | 313 | 24% | 39% |
Năng lượng | 75 | 109 | 44% | 174 | 235 | 35% | 74% |
Xây dựng | 35 | 78 | 121% | 58 | 100 | 73% | 44% |
BĐS & khác | 19 | -26 | -233% | 21 | -22 | -202% | -9% |
Chi phí SG&A | -23 | -24 | 5% | -44 | -46 | 6% | 23% |
LN từ HĐKD | 107 | 136 | 28% | 210 | 267 | 27% | 45% |
Thu nhập tài chính* | 3 | 4 | 16% | 10 | 7 | -32% | 79% |
Chi phí tài chính | -27 | -28 | 5% | -56 | -57 | 0% | 36% |
Trong đó: Chi phí lãi vay | -28 | -28 | 2% | -56 | -56 | 0% | 36% |
LN từ công ty LDLK* | 0 | 0 | N.M. | 0 | 0 | N.M. | N.M. |
LNTT | 82 | 111 | 35% | 165 | 216 | 31% | 49% |
Chi phí thuế thu nhập DN | -10 | -9 | -16% | -15 | -14 | -8% | 20% |
LNST trước lợi ích CĐTS | 72 | 103 | 42% | 150 | 203 | 35% | 54% |
Lợi ích CĐTS | -18 | -32 | 74% | -44 | -67 | 53% | 90% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 54 | 70 | 31% | 106 | 136 | 28% | 45% |
Nguồn: DPG, Vietcap (*Do thiếu thông tin công bố thêm về thương vụ thoái vốn khỏi DP1
Powered by Froala Editor
