- CTCP Tập đoàn Đạt Phương (DPG) đã công bố KQKD quý 1/2026 với doanh thu thuần đạt 497 tỷ đồng (-6% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 70 tỷ đồng (+7% YoY), lần lượt tương đương 8% và 9% dự báo cả năm của chúng tôi. Doanh thu giảm chủ yếu do (1) mức giảm 11% YoY của mảng xây dựng sau khi không còn hợp nhất DP 1&2 từ quý 2/2025 và (2) mức giảm nhẹ 6% YoY của mảng năng lượng. Chúng tôi cho rằng mức độ hoàn thành thấp so với dự báo doanh thu đến từ (1) đặc thù ghi nhận doanh thu thấp của mảng xây dựng trong giai đoạn nửa đầu năm và (2) chưa ghi nhận doanh số từ dự án BĐS Casamia Balanca trong quý 1/2026.
- Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS vẫn tăng YoY dù doanh thu giảm, với nguyên nhân chủ yếu do (1) mức giảm 30% YoY của chi phí bán hàng & quản lý (SG&A), (2) việc ghi nhận khoản chia cổ tức 4 tỷ đồng từ DP 1&2 và (3) việc ghi nhận khoản lợi nhuận 2 tỷ đồng được chia từ các công ty liên kết.
- DPG đã ghi nhận số tiền trả tước xấp xỉ 1,15 nghìn tỷ đồng từ các khách hàng mảng xây dựng tại thời điểm cuối quý 1/2026, gần gấp đôi so với mức 0,6 nghìn tỷ đồng ghi nhận vào cuối năm 2025. Điều này góp phần hỗ trợ cho dự báo doanh thu mảng xây dựng năm 2026 của chúng tôi (4,0 nghìn tỷ đồng; +6% YoY).
- Tiến độ thực hiện dự án kính năng lượng mặt trời PV đang diễn ra nhanh chóng: tại ĐHCĐ gần đây, công ty đặt mục tiêu sẽ hoàn thành phần xây dựng cơ bản của dự án vào tháng 5/2026 và hoàn tất lắp đặt thiết bị vào tháng 9/2026. Nhà máy được dự kiến sẽ vận hành và bắt đầu hoạt động từ tháng 10/2026, sớm hơn so với dự báo hiện tại của chúng tôi là năm 2027. Trong quý 1/2026, công ty đã giải ngân thêm 323 tỷ đồng vốn đầu tư XDCB cho dự án này. DPG dự kiến sẽ ghi nhận mức lỗ ròng 39 tỷ đồng trong năm 2026 và bắt đầu ghi nhận lãi ròng từ năm 2027, trong khi chúng tôi hiện dự báo công ty sẽ ghi nhận mức LNST 27 tỷ đồng trong năm 2027.
- Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2026, do lợi nhuận từ dự án Casamia Balanca có khả năng sẽ được ghi nhận ở mức thấp hơn kỳ vọng, qua đó lấn át tác động từ mức tăng lợi nhuận của mảng xây dựng, như đã đề cập trong Báo cáo ĐHCĐ của chúng tôi.
KQKD quý 1/2026 của DPG (tỷ đồng)
Tỷ đồng | Q1 2025 | Q1 2026 | % YoY | % dự báo |
Doanh thu | 528 | 497 | -6% | 8% |
Năng lượng | 167 | 157 | -6% | 28% |
Xây dựng | 351 | 314 | -11% | 8% |
BĐS & khác | 10 | 25 | 159% | 1% |
Giá vốn hàng bán | -375 | -352 | -6% | 8% |
LN gộp | 153 | 145 | -5% | 9% |
Năng lượng | 126 | 116 | -8% | 30% |
Xây dựng | 23 | 23 | 1% | 8% |
BĐS & khác | 4 | 6 | 58% | 1% |
Chi phí SG&A | -22 | -16 | -30% | 5% |
LN từ HĐKD | 130 | 129 | -1% | 10% |
Thu nhập tài chính | 3 | 9 | 186% | 21% |
Chi phí tài chính | -28 | -33 | 18% | 16% |
Trong đó: Chi phí lãi vay | -28 | -31 | 12% | 15% |
LN từ công ty LDLK | 0 | 2 | N.M. | N.M. |
LNTT | 105 | 107 | 2% | 9% |
LNST trước lợi ích CĐTS | 100 | 101 | 1% | 11% |
Lợi ích CĐTS | -35 | -32 | -10% | 20% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 65 | 70 | 7% | 9% |
Nguồn: DPG, Vietcap
Powered by Froala Editor
