- Chúng tôi công bố báo cáo lần đầu đối với CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 130.600 đồng/cổ phiếu.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu trên cơ sở so sánh tương đương (LFL) giai đoạn 2025-2028 đạt 14% và CAGR EPS đạt 28%. Biên lợi nhuận ròng mở rộng từ 5,7% lên 9,1%, được thúc đẩy bởi sự dịch chuyển cơ cấu lợi nhuận gộp sang các mảng dịch vụ có biên lợi nhuận cao và giá bán trung bình cao hơn nhờ xu hướng cao cấp hóa cùng giá chip nhớ cao.
- Thị trường ICT & điện máy tiêu dùng của Việt Nam tăng trưởng 10% về sản lượng và 15% về giá trong 6T 2026, theo ước tính của DMX dựa trên dữ liệu GfK. Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ bình thường hóa về mức 8-9% trong giai đoạn 2027-2028. Các động lực chính gồm việc Việt Nam được Apple nâng lên thị trường Tier-1 trong tháng 9/2025, nhu cầu nâng cấp thiết bị nhờ AI, chu kỳ thay thế điện thoại khoảng 20 tháng so với 29 tháng trên toàn cầu, và tỷ lệ thâm nhập còn thấp của các ngành hàng điện máy tiện nghi.
- So với mức trung vị của các công ty cùng ngành tại châu Á, DMX vượt trội về thị phần, tăng trưởng (CAGR EPS giai đoạn 2024-2027 đạt 41% so với 37%) và ROE trung bình 3 năm trong quá khứ (16,9% so với 7,9%). Theo đó, giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E dự phóng các năm 2026/2027 lần lượt là 15,4 lần/14,0 lần so với mức trung vị P/E dự phóng trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 14,7 lần.
- Rủi ro đầu tư: Chu kỳ cung tín dụng tài chính tiêu dùng; giá chip nhớ và giá thiết bị ở mức cao ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu tiêu dùng.
Powered by Froala Editor
