Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ bất thường của CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC) vào ngày 06/11/2026 tại TP.HCM, với những thông tin chính như sau:
1. Điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026 & kết quả sơ bộ 10 tháng đầu năm 2026 (10T 2026):
- ĐHCĐ đã thông qua việc DHC nâng mục tiêu doanh thu năm 2026 lên 3,99 nghìn tỷ đồng (từ 3,8 nghìn tỷ đồng trước đó; +10% YoY; bằng 97% dự báo năm 2026 của chúng tôi) và mục tiêu LNST lên 500 tỷ đồng (từ 350 tỷ đồng trước đó; +27% YoY; bằng 88% dự báo năm 2026 của chúng tôi). Mức điều chỉnh tăng lần lượt là 5% và 43%.
- Chúng tôi lưu ý DHC có lịch sử đặt kế hoạch than trọng, với LNST thực tế trong 10 năm đạt trung bình 121% kế hoạch.
- Trong 10T 2026, DHC ghi nhận doanh thu sơ bộ đạt 3,5 nghìn tỷ đồng (bằng 87% kế hoạch năm 2026; 84% dự báo năm 2026 của chúng tôi) và LNST đạt 506 tỷ đồng (bằng 101% kế hoạch năm 2026; 89% dự báo năm 2026 của chúng tôi), vượt kế hoạch của công ty và cao hơn nhẹ so với dự báo hiện tại của chúng tôi.
2. Kế hoạch phân phối lợi nhuận:
- Điều chỉnh kế hoạch cổ tức năm 2026: ĐHCĐ đã thông qua việc DHC tăng cổ tức bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu năm 2026 lên 38% mệnh giá (từ mức 20% cổ tức bằng tiền mặt trước đó), trong đó 2.000 đồng/cổ phiếu cổ tức bằng tiền mặt đã được chi trả cho cổ đông dưới hình thức tạm ứng cổ tức.
- Phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10%: ĐHCĐ đã thông qua việc DHC phát hành 10,6 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10:1, qua đó nâng vốn điều lệ từ 1,06 nghìn tỷ đồng lên 1,17 nghìn tỷ đồng. Đợt phát hành sẽ được thực hiện từ nguồn vốn chủ sở hữu hiện hữu.
3. DHC đề xuất bổ sung ngành nghề bán buôn theo mã ngành 4631 (bán buôn gạo, lúa mì, ngũ cốc khác và bột mì), 4632 (bán buôn thực phẩm, bao gồm bán buôn, xuất nhập khẩu thủy sản và các sản phẩm chế biến liên quan) và 4679 (bán buôn chuyên doanh khác). DHC hiện sử dụng tinh bột mì và tinh bột ngô trong sản xuất và có thể bán các nguyên liệu này cho các công ty con. Theo yêu cầu của cơ quan chức năng, công ty bổ sung các ngành nghề kinh doanh tinh bột liên quan. Ban lãnh đạo nhấn mạnh DHC không có ý định mở rộng sang các lĩnh vực không cốt lõi.
4. Ý kiến của Ban lãnh đạo:
- Giá bán và chi phí đầu vào: Theo Ban lãnh đạo, giá bán đã tăng khoảng 300 đồng/kg vào tháng 10/2026 trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng. Giá OCC nhập khẩu đã tăng lên khoảng 185–187 USD/tấn đối với thùng carton cũ (OCC) châu Âu và trên 200 USD/tấn đối với OCC Nhật Bản và Mỹ.
- Tồn kho OCC: DHC duy trì chính sách tồn kho khoảng một tháng tại nhà máy cùng hai tháng hàng đang vận chuyển. Hoạt động thu mua OCC trong nước bị hạn chế trong mùa mưa vừa qua, tuy nhiên Ban lãnh đạo kỳ vọng nguồn cung trong nước sẽ tăng trong tháng 11-12 khi mùa khô quay trở lại.
- Triển vọng lợi nhuận ngắn hạn vẫn tích cực: Ban lãnh đạo kỳ vọng lợi nhuận hàng tháng trong tháng 11-12 nhìn chung tương đương tháng 10, ở mức khoảng 40 tỷ đồng/tháng. Mặc dù giá nguyên liệu thô ở mức cao, DHC đã đảm bảo đủ nguyên liệu cho sản xuất và hiện có lượng tồn kho đủ dùng đến cuối năm 2026.
- Tiến độ dự án Giao Long 3:
+ Dự án vẫn đang đi đúng tiến độ, với khoảng 90% khối lượng thi công/triển khai của năm 2027 đã được ký hợp đồng. DHC đặt mục tiêu hoàn thành xây dựng và lắp đặt máy móc vào tháng 6/2027, tiếp theo là hiệu chuẩn thiết bị vào tháng 7/2027, chạy thử vào tháng 8-9/2027 và vận hành thương mại từ tháng 10/2027.
+ DHC có kế hoạch giải ngân khoảng 650 tỷ đồng khoản vay trong hai tháng cuối năm 2026 và thêm 700 tỷ đồng trong năm 2027.
+ Ban lãnh đạo ước tính thời gian khấu hao khoảng 25 năm đối với nhà xưởng và 15 năm đối với máy móc thiết bị, nhìn chung phù hợp với chính sách khấu hao hiện tại của DHC.
* Nhận định của Vietcap: Kết quả 10T 2026 tích cực hơn kỳ vọng của DHC cùng triển vọng khả quan của Ban lãnh đạo cho tháng 11-12 cho thấy dư địa điều chỉnh tăng dự báo năm 2026 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng đối với biên lợi nhuận ngắn hạn do đơn đặt hàng OCC giá thành cao hơn dự kiến sẽ về trong quý 1/2027 và khả năng tăng thêm giá bán có thể bị hạn chế do mặt bằng giá hiện đã ở mức cao. Trong khi đó, GL3 vẫn đang đi đúng tiến độ xây dựng để vận hành thương mại từ tháng 10/2027, phù hợp với kế hoạch của công ty và dự báo hiện tại của chúng tôi, qua đó tiếp tục là yếu tố hỗ trợ chính cho tăng trưởng công suất và lợi nhuận trung hạn của DHC.
Powered by Froala Editor
