- Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu xuống mức 45.400 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Thế Giới Số (DGW).
- Mức giảm đối với giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu đến từ tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026–29 giảm 9%, được bù đắp một phần bởi tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2026. Dự báo lợi nhuận được điều chỉnh giảm để phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng biên lợi nhuận ròng sẽ cải thiện chậm hơn dự kiến trước đây, khi chúng tôi cho rằng DGW có khả năng phải tăng chi tiêu cho marketing, khuyến mại và chiết khấu thương mại để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu, đặc biệt là đối với các sản phẩm mới.
- Chúng tôi duy trì quan điểm rằng việc DGW mở rộng sang các mảng ngoài ICT (động lực chính: thiết bị văn phòng và thiết bị gia dụng) sẽ là động lực cho tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của DGW, trong bối cảnh các mảng ICT (điện thoại, laptop & máy tính bảng) đã bước vào giai đoạn bão hoà. Việc cải thiện cơ cấu doanh thu cũng sẽ hỗ trợ mở rộng dần biên lợi nhuận, qua đó giúp DGW đạt CAGR LNST sau lợi ích CĐTS ở mức 19% trong giai đoạn 2025–30.
- Chúng tôi cho rằng cổ phiếu DGW đang giao dịch ở mức hợp lý, với P/E dự phóng năm 2026 ở mức 15,2 lần, so với P/E trượt trung bình 5 năm là 17,6 lần và mức trung bình 5 năm của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực là 10,4 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Tốc độ tăng trưởng doanh thu của các sản phẩm mới tốt hơn kỳ vọng; các thương vụ M&A tạo giá trị gia tăng; đóng góp từ mảng ô tô.
- Rủi ro: Mất hợp đồng phân phối hoặc doanh thu từ các thương hiệu lớn (Xiaomi, Apple) thấp hơn dự kiến.
Powered by Froala Editor
