- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho CTCP Thế Giới Số (DGW) ở mức 45.400 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã giảm khoảng 8% trong 7 tháng qua.
- Giá mục tiêu gần như không thay đổi của chúng tôi là do tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2026-30 giảm 3%, được bù đắp bởi tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2027. Mức giảm nhẹ trong dự phóng tổng lợi nhuận phản ánh giả định của chúng tôi về chi phí bán hàng cao hơn ở các mảng kinh doanh, điều này vượt trội hơn phần đóng góp lợi nhuận từ kế hoạch thâm nhập vào mảng sản phẩm tiêu hao dành cho ô tô của DGW.
- Chúng tôi duy trì quan điểm rằng việc DGW mở rộng sâu hơn vào các phân khúc ngoài ICT có biên lợi nhuận cao hơn sẽ là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận dài hạn, trong bối cảnh các mảng ICT có thể sẽ tăng trưởng chậm lại trong dài hạn. Kế hoạch phân phối vật tư tiêu hao dành cho ô tô thể hiện bước đi tiếp theo trong chiến lược mở rộng của DGW. Do các dự báo hiện tại của chúng tôi mới chỉ bao gồm mảng phân phối dầu nhớt (bắt đầu từ nửa cuối năm 2026), tiềm năng tăng vẫn còn từ việc mở rộng sang các danh mục phụ cận như lốp xe, ắc quy và phụ kiện xe trong tương lai. Chúng tôi dự báo DGW sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về doanh thu giai đoạn 2025–30 là 13% và CAGR về LNST sau lợi ích CĐTS là 17%.
- DGW đang giao dịch tại mức P/E dự phóng các năm 2026/27 lần lượt là 14,1 lần/12,2 lần so với mức P/E dự phóng bình quân 3 năm của chính công ty là 14,6 lần và của các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực là 8,2 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ hơn; bổ sung các sản phẩm/danh mục mới; các thương vụ M&A giúp gia tăng giá trị.
- Rủi ro: Mất các hợp đồng phân phối chủ chốt hoặc đóng góp doanh thu yếu hơn từ các thương hiệu lớn như Xiaomi và Apple; chi phí tài chính cao hơn.
Powered by Froala Editor
