1. Kết quả tháng 10/2026:
* Doanh thu sơ bộ tháng 10/2026 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (-5% YoY) và doanh thu 10T 2026 đạt 29,4 nghìn tỷ đồng (+37% YoY; bằng 91% dự báo năm 2026 của chúng tôi). Mức giảm trong tháng 10 phản ánh đà chậm lại ngắn hạn của doanh thu điện thoại di động (-29% YoY), laptop & máy tính bảng (+5% YoY), thiết bị văn phòng (+4% YoY) và thiết bị gia dụng (đi ngang so với cùng kỳ), trong khi hàng tiêu dùng và vật tư công nghiệp duy trì tăng trưởng mạnh.
* Kết quả theo mảng trong tháng 10/2026:
- Điện thoại di động: Doanh thu giảm 29% YoY trong tháng 10/2026 do (1) doanh thu iPhone giảm ~30% YoY khi DGW thiếu hụt nguồn cung iPhone và việc ra mắt iPhone 18 tiêu chuẩn lùi sang quý 1/2027, và (2) doanh thu Xiaomi giảm hơn 20% YoY do khác biệt về thời điểm ra mắt mẫu điện thoại mới.
- Laptop & máy tính bảng: Doanh thu tăng 5% YoY trong tháng 10/2026. Các nhà bán lẻ đã tích trữ hàng tồn kho từ trước nên nhu cầu nhập hàng mới tạm thời chậm lại trong tháng 10.
- Thiết bị văn phòng: Doanh thu tăng 4% YoY trong tháng 10/2026.
- Thiết bị gia dụng: Doanh thu đi ngang so với cùng kỳ trong tháng 10/2026.
- Hàng tiêu dùng: Doanh thu tăng gần 50% YoY trong tháng 10/2026, chủ yếu nhờ gia tăng thị phần ở các sản phẩm bia ABInBev.
- Vật tư công nghiệp: Doanh thu đạt gấp 4,6 lần YoY trong tháng 10/2026, được hỗ trợ bởi doanh thu dầu nhớt Shell mới (từ quý 3/2026) và tăng trưởng mạnh của thiết bị bảo hộ lao động (PPE).
2. Triển vọng quý 4/2026:
* Kế hoạch quý 4/2026:
- DGW đặt mục tiêu doanh thu thuần 8 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ) và LNST (không bao gồm hoàn nhập dự phòng đầu tư cổ phiếu) 200 tỷ đồng (+25% YoY). Ban lãnh đạo đặt đây là kịch bản cơ sở nhưng cho rằng DGW nhiều khả năng sẽ vượt mục tiêu, chủ yếu nhờ tiềm năng tăng ở mảng thiết bị văn phòng.
- DGW đã trích lập dự phòng cho khoản đầu tư cổ phiếu KBC trong quý 3/2026, tuy nhiên bản chất đây là giao dịch repo đã hoàn tất trong tháng 10, do đó DGW có thể hoàn nhập dự phòng trong quý 4/2026. Trong thời gian tới, DGW sẽ chỉ đầu tư vào trái phiếu có cam kết mua lại từ các công ty chứng khoán.
* Triển vọng tháng 11-12/2026: DGW kỳ vọng hai tháng cuối năm được hỗ trợ bởi mùa mua sắm cuối năm, tiến độ các dự án doanh nghiệp (các dự án doanh nghiệp thường giải ngân và hoàn tất nghiệm thu vào cuối năm) và việc mở rộng các ngành hàng mới.
3. Kế hoạch năm 2027:
* Tổng quan: Ban lãnh đạo đánh giá mục tiêu tăng trưởng doanh thu và LNST khoảng 20% YoY trong năm 2027 là khả thi. DGW kỳ vọng biên lợi nhuận ròng đạt tối thiểu 2,5% trong năm 2027, bình thường hóa từ mức 2,9% trong 9T 2026.
* Triển vọng theo mảng:
- Thiết bị văn phòng: Doanh thu dự kiến tăng khoảng 50% YoY khi DGW mở rộng danh mục sản phẩm trong bối cảnh nhu cầu từ khách hàng tiếp tục mạnh.
- Các mảng ngoài ICT khác (thiết bị gia dụng, hàng tiêu dùng và vật tư công nghiệp): DGW cũng kỳ vọng doanh thu tăng trưởng khoảng 50% YoY.
- Điện thoại di động: DGW kỳ vọng doanh thu năm 2027 tăng trưởng dương so với cùng kỳ, nhờ giá bán trung bình cao hơn trong bối cảnh giá RAM tiếp tục tăng, bù đắp cho sản lượng dự kiến đi ngang đến giảm nhẹ.
- Laptop & máy tính bảng: DGW kỳ vọng doanh thu tăng tối thiểu 10% YoY trong năm 2027, được thúc đẩy bởi giá bán trung bình tăng khoảng 20%, trong khi sản lượng dự kiến đi ngang đến giảm so với cùng kỳ (mức giảm tối đa dự kiến là 10% YoY).
4. Nội dung thảo luận theo mảng:
* Các mảng ICT: Trước lo ngại của nhà đầu tư về khả năng giá RAM giảm, ban lãnh đạo kỳ vọng giá linh kiện toàn cầu sẽ không giảm cho đến hết năm 2027 do năng lực cung ứng đã được đặt trước toàn bộ.
* Triển vọng mảng máy chủ (thuộc mảng thiết bị văn phòng):
- Thị trường máy chủ: Theo DGW, thị trường máy chủ Việt Nam có quy mô 800 triệu USD trong năm 2026 (dự kiến vượt 1 tỷ USD trong năm 2027), trong đó DGW nắm giữ khoảng 10% thị phần.
- Khách hàng máy chủ: Các khách hàng máy chủ lớn của DGW là các tập đoàn công nghệ lớn và tập đoàn lớn, trong khi nhóm khách hàng nhỏ hơn là các doanh nghiệp nhỏ và các cơ quan/tổ chức. DGW đã mở rộng danh mục máy chủ sang các thương hiệu truyền thống như Dell và HP từ năm 2026, qua đó nhiều khả năng sẽ giúp DGW mở rộng tệp khách hàng.
* Triển vọng mảng dầu nhớt Shell (thuộc mảng vật tư công nghiệp): Doanh thu quý 3/2026 đạt 175 tỷ đồng (32% B2B; 68% B2C). Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu chạm mốc 100 triệu USD (thị phần khoảng 10%) vào năm 2028 thông qua mở rộng điểm bán, cải thiện quản lý kênh phân phối và tăng trưởng B2B.
5. Quan điểm của chúng tôi: Từ năm 2027, sau nền cao của doanh thu ICT trong năm 2026, kế hoạch của DGW cho thấy lộ trình tăng trưởng rõ ràng hơn với tỷ trọng cao hơn của các mảng ngoài ICT có biên lợi nhuận cao hơn trong dài hạn, phù hợp với chiến lược của công ty và luận điểm đầu tư của chúng tôi. Các điểm chính từ buổi gặp gỡ củng cố tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo hiện tại của chúng tôi.
Powered by Froala Editor
