- CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vẫn chưa công bố dữ liệu chi tiết theo từng mảng kinh doanh. Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật trên nền tăng Vietcap IQ sau khi dữ liệu được công bố.
- Trong 6 tháng đầu năm 2025 (6T 2025), DGC ghi nhận doanh thu đạt 5.7 nghìn tỷ đồng (+17% YoY; 50% dự báo cả năm của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1.7 nghìn tỷ đồng (+10% YoY; 50% dự báo cả năm của chúng tôi). Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với các dự báo của chúng tôi cho DGC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Trong quý 2/2025, doanh thu của DGC đạt 2.9 nghìn tỷ đồng (+16% YoY; +3% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 854 tỷ đồng (+1% YoY; +5% QoQ).
- Trong quý 2/2025, biên lợi nhuận gộp của DGC giảm xuống 33.9% (-0,9 điểm % QoQ; -5.4 điểm % YoY), mà chúng tôi cho rằng là do giá bán trung bình ổn định nhưng chi phí đầu vào tăng (ví dụ: giá điện tăng từ ngày 10/5/2025 theo Quyết định số 1279/QĐ-BCT, giá quặng apatit tăng khoảng 3% QoQ trong bối cảnh thiếu hụt quặng, cùng với các yếu tố khác). Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng DGC sẽ giảm bớt áp lực bằng cách chuyển chi phí sang khách hàng. Để giải quyết tình trạng thiếu hụt quặng, công ty có khả năng sẽ tiếp tục nhập khẩu quặng từ Ai Cập đồng thời tích cực theo đuổi việc mở rộng Khai trường 25 và tìm kiếm các phiên đấu giá mỏ mới.
- Trong quý 2/2025, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm xuống 4.5% (-0,9 điểm % QoQ; -2.3 điểm % YoY), được hỗ trợ bởi chi phí vận chuyển thấp hơn và hiệu quả hoạt động cao hơn so với cùng kỳ.
- Trong quý 2/2025, chúng tôi ước tính giá P4 của DGC nhìn chung đi ngang đến tăng nhẹ, khoảng 1–5%, tùy thuộc vào thị trường.
- Đối với mảng photphat nông nghiệp, DGC tiếp tục chuyển đổi axit photphoric trích ly (WPA) thành phân bón trong quý 2/2025. Trong 6T 2025, giá phân bón DAP tại Việt Nam đã tăng trung bình khoảng 17% so với đầu năm, vượt dự báo ban đầu của chúng tôi là tăng 5% YoY. Chúng tôi kỳ vọng giá cao sẽ được duy trì, được hỗ trợ bởi nhu cầu tăng trưởng mạnh và Trung Quốc chưa có tín hiệu rõ ràng về việc nối lại xuất khẩu phân bón DAP/MAP.
KQKD 6T 2025 của DGC
| Q2 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 | QoQ | YoY | 6T 2024 | 6T 2025 | YoY | KQ 6T 2025/ dự báo 2025 | Dự báo 2025 |
Giá bán trung bình (triệu đồng/tấn) | 75 | 81 | N.A | N.A | N.A | 70 | N.A | N.A | N.A | 75 |
Hóa chất photpho công nghiệp | 98 | 100 | N.A | N.A | N.A | 90 | N.A | N.A | N.A | 100 |
Photphat nông nghiệp | 52 | 62 | N.A | N.A | N.A | 49 | N.A | N.A | N.A | 51 |
Doanh thu | 2.505 | 2.810 | 2.894 | 3% | 16% | 4.889 | 5.705 | 17% | 50% | 11.339 |
Trong đó: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- Hóa chất photpho công nghiệp | 1.291 | 1.661 | N.A | N.A | N.A | 2.563 | N.A | N.A | N.A | 6.498 |
- Photphat nông nghiệp | 1.070 | 953 | N.A | N.A | N.A | 2.020 | N.A | N.A | N.A | 3.760 |
Lợi nhuận gộp | 983 | 980 | 981 | 0% | 0% | 1.749 | 1.961 | 12% | 49% | 3.974 |
Chi phí bán hàng | -117 | -110 | -87 | -21% | -26% | -222 | -197 | -11% | 42% | -472 |
Chi phí quản lý | -53 | -42 | -43 | 3% | -20% | -94 | -84 | -10% | 41% | -205 |
Lợi nhuận từ HĐKD | 813 | 829 | 851 | 3% | 5% | 1.434 | 1.680 | 17% | 51% | 3.297 |
Thu nhập tài chính | 165 | 165 | 186 | 13% | 12% | 330 | 350 | 6% | 49% | 709 |
Chi phí tài chính | -16 | -15 | -45 | 193% | 180% | -34 | -60 | 76% | 93% | -64 |
Khác | -9 | 0 | -6 | N.M | -33% | -8 | -6 | -23% | N.M | 0 |
LNTT | 953 | 978 | 986 | 1% | 4% | 1.722 | 1.964 | 14% | 50% | 3.942 |
LNST sau lợi ích CĐTS | 842 | 809 | 854 | 5% | 1% | 1.515 | 1.663 | 10% | 50% | 3.296 |
EBITDA | 919 | 903 | 932 | -6% | -7% | 1.646 | 1.835 | 11% | 49% | 3.712 |
Biên lợi nhuận |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên lợi nhuận gộp | 39,2% | 34,9% | 33,9% |
|
| 35,8% | 34,4% |
|
| 35,0% |
Chi phí SG&A/doanh thu | -6,8% | -5,4% | -4,5% |
|
| -6,5% | -4,9% |
|
| -6,0% |
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 32,5% | 29,5% | 29,4% |
|
| 29,3% | 29,4% |
|
| 29,1% |
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 33,6% | 28,8% | 29,5% |
|
| 31,0% | 29,1% |
|
| 29,1% |
Biên EBITDA | 36,7% | 32,1% | 32,2% |
|
| 33,7% | 32,2% |
|
| 32,7% |
Nguồn: DGC, Vietcap
Powered by Froala Editor
