KQKD năm 2025: CTR ghi nhận doanh thu thuần đạt 13,9 nghìn tỷ đồng (+11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 599,8 tỷ đồng (+11% YoY), lần lượt hoàn thành 106% và 102% dự báo cả năm của chúng tôi và phù hợp với kỳ vọng. Kết quả tích cực được ghi nhận trên hầu hết các mảng, với đóng góp nổi bật từ mảng hạ tầng cho thuê và mảng giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật nhờ đà tăng trưởng mạnh YoY.
KQKD quý 4/2025: Doanh thu tăng 14% YoY, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9% YoY, chủ yếu nhờ (1) mảng hạ tầng cho thuê tiếp tục mở rộng, (2) mảng giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật duy trì đà tăng trưởng mạnh, được hỗ trợ bởi các giải pháp năng lượng mặt trời, và (3) hoạt động xây dựng phục hồi rõ rệt. Chúng tôi cũng ghi nhận chi phí SG&A tăng 103% YoY trong quý 4/2025, tăng 137% YoY cho cả năm 2025, chủ yếu do gia tăng trích lập dự phòng nợ khó đòi.
KQKD theo mảng trong năm 2025:
*Vận hành khai thác (doanh thu +0% YoY; hoàn thành 104% dự báo cả năm của chúng tôi).
*Hạ tầng cho thuê (doanh thu +36% YoY; hoàn thành 100% dự báo cả năm của chúng tôi):
+ CTR xây dựng 220 trạm viễn thông mới trong tháng 12/2025 (tổng cộng 2.000 trạm mới trong năm 2025, tương đương 100% dự báo cả năm của chúng tôi), qua đó nâng tổng số trạm của CTR lên 12.000 trạm vào cuối năm 2025.
+ Biên lợi nhuận gộp giảm 0,4 điểm % YoY xuống 28,9%, chủ yếu do việc bổ sung các trạm mới với biên lợi nhuận gộp ban đầu thấp hơn. CTR thường phân bổ tỷ lệ chi phí khấu hao cao hơn trong những năm đầu của chu kỳ vận hành của trạm. Điều này dẫn đến biên lợi nhuận gộp thấp hơn đối với các trạm mới so với các trạm cũ, mặc dù biên lợi nhuận gộp nhìn chung tương đương giữa trạm mới và trạm cũ trong toàn bộ chu kỳ vận hành.
*Xây dựng (doanh thu +17% YoY; hoàn thành 104% dự báo cả năm của chúng tôi):
+ Trong năm 2025, mảng xây dựng của CTR ghi nhận doanh thu đạt 4,76 nghìn tỷ đồng. tổng giá trị hợp đồng đã kýđạt 5,02 nghìn tỷ đồng, bao gồm B2C & SME đạt 2,7 nghìn tỷ đồng và dân dụng đạt 2,32 nghìn tỷ đồng. CTR tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong mảng xây dựng nhà ở liền thổ, khi bàn giao 1.295 dự án nhà ở trên toàn quốc trong năm 2025, với giá trị hợp đồng bình quân tăng lên 1,05 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm 2025 của công ty.
+ Biên lợi nhuận gộp giảm 1,0 điểm % YoY xuống 5,2%, trong bối cảnh mảng xây dựng B2C & SME tăng trưởng mạnh, thể hiện qua giá trị hợp đồng tăng 45% YoY trong năm 2025.
*Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật (doanh thu +25% YoY; hoàn thành 120% dự báo cả năm của chúng tôi):
+ Tăng trưởng chủ yếu đến từ các giải pháp năng lượng mặt trời, với 5.423 hệ thống điện mặt trời áp mái được triển khai trong năm 2025, tăng 350% YoY. CTR cũng công bố kế hoạch mở rộng sang mảng cung cấp và lắp đặt thang máy từ năm 2026 trở đi, qua đó củng cố vị thế nhà thầu M&E trọn gói và hỗ trợ thâm nhập sâu hơn vào các dự án nhà ở và thương mại trên toàn quốc.
+ Biên lợi nhuận gộp giảm 0,9 điểm % YoY, do giá vốn hàng bán đối với các hợp đồng thương mại và giải pháp tích hợp tăng 31% YoY.
KQKD quý 4 & năm 2025 của CTR
Tỷ đồng | Q4 2025 | YoY | 2025 | YoY | KQ 2025/ Dự báo 2025 của Vietcap |
Doanh thu thuần | 4.000 | 14% | 13.940 | 11% | 106% |
Vận hành khai thác | 1.360 | -8% | 6.257 | 0% | 104% |
Hạ tầng cho thuê | 225 | 24% | 857 | 36% | 100% |
Xây dựng | 1.822 | 33% | 4.764 | 17% | 104% |
Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật | 593 | 24% | 2.061 | 25% | 120% |
Lợi nhuận gộp | 298 | 18% | 982 | 11% | 107% |
Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) | -119 | 103% | -248 | 47% | 137% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 179 | -7% | 734 | 3% | 100% |
Thu nhập tài chính thuần | 5 | N.M | -7 | 83% | N.M. |
LNTT | 200 | 6% | 745 | 11% | 101% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 164 | 9% | 600 | 11% | 102% |
Biên lợi nhuận gộp | 7,5% | 0,2 điểm % | 7,0% | 0,0 điểm % |
|
Vận hành khai thác | 6,4% | 1,4 điểm % | 5,6% | 0,3 điểm % |
|
Hạ tầng cho thuê | 32,6% | 1,3 điểm % | 28,9% | -0,4 điểm % |
|
Xây dựng | 5,2% | -2,0 điểm % | 5,2% | -1,0 điểm % |
|
Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật | 7,5% | 2,4 điểm % | 6,0% | -0,9 điểm % |
|
Biên lợi nhuận ròng | 4,1% | -0,2 điểm % | 4,3% | 0,0 điểm % |
|
Nguồn: CTR, Vietcap
Powered by Froala Editor
