VNI giảm mạnh trong tháng 3 trước bất ổn địa chính trị. Cuộc chiến tranh giữa Israel, Mỹ và Iran bắt đầu từ ngày 28/2 đã khiến eo biển Hormuz, nơi 20% sản lượng dầu thế giới đi qua, bị đóng cửa, đẩy giá dầu thế giới lên cao và kéo theo sự sụt giảm mạnh của chứng khoán toàn cầu trước lo ngại về lạm phát đình trệ. Chỉ số VNI cũng không nằm ngoài xu hướng chung khi đóng cửa tháng 3 ở mức 1.674,5 điểm (-10,9% so với tháng trước). Rủi ro lạm phát nhập khẩu leo thang đe dọa an ninh năng lượng trong nước và sự ổn định kinh tế vĩ mô.
Triển vọng thị trường tháng 4/2026:
* Yếu tố hỗ trợ:
+ Nhịp giảm mạnh trong tháng 3 của VNI đã kéo định giá P/E của rổ chỉ số về xuống dưới mức trung vị dài hạn 10 năm tại 15,2x. Mức định giá gần với -1 độ lệch chuẩn này của chỉ số cho thấy sự hấp dẫn về mặt giá trị của thị trường, đặc biệt trong bối cảnh Chính phủ vẫn đang kiên định với mục tiêu tăng trưởng 2 con số trong những năm tới.
+ Dự kiến ngày 8/4 tới đây (theo giờ Việt Nam), FTSE Russell sẽ công bố kết quả các cuộc họp đánh giá giữa kỳ vào tháng 3/2026 về khả năng chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Vietcap tin tưởng rằng công tác chuẩn bị nâng hạng thị trường vẫn diễn ra thuận lợi.
* Yếu tố rủi ro:
+ Dù đang có những khả năng chiến tranh tại Iran sẽ kết thúc trong 2-3 tuần nữa, tuy nhiên sự trái chiều trong tuyên bố cũng như triển khai quân sự của các bên liên quan vẫn tạo nên sự bất định và gây nhiễu động cho chứng khoán toàn cầu. Chỉ số chứng khoán Mỹ DJI dù hồi phục nhưng vẫn chưa quay trở lại khu vực “bull market” phía trên đường MA200 ngày.
+ Căng thẳng thanh khoản trong hệ thống Ngân hàng có dấu hiệu gia tăng; một số Ngân hàng thương mại hiện đang đẩy lãi suất tiền gửi 12 tháng lên trên 9%.
* Phân tích kỹ thuật: VNI đang có sự hồi phục tốt hơn chứng khoán thế giới khi đã quay trở lại phía trên đường MA200 và hiện đang giao dịch giữa hai đường MA200 và MA50, phát ra tín hiệu “Trung tính” cho xu hướng trung hạn (1-6 tháng).
+ Ở kịch bản Tích cực (xác suất 60%), chúng tôi cho rằng VNI đã tạo xong vùng đáy trung hạn với hỗ trợ là đường MA200 đang nằm tại 1.660 điểm. Chỉ số có thể vượt qua vùng kháng cự MA50 tại 1.765-1.770 điểm trong 2-3 tuần tới để đạt mốc 1.830 điểm vào cuối tháng 4.
+ Ở kịch bản thận trọng (xác suất 40%), chúng tôi cho rằng VNI sẽ có thêm một nhịp giảm vào trung tuần tháng 4 , vi phạm hỗ trợ MA200 tại 1.660 điểm. Khi đó, chỉ số có thể sẽ tạo đáy trung hạn thứ 2 ở vùng 1.550-1.580 điểm.
Cổ phiếu khuyến nghị
*Cổ phiếu đầu tư ngắn hạn lựa chọn theo Phân tích kỹ thuật: VCK, HDG (Hình 4, trang 5).
* Cổ phiếu nổi bật trong danh sách theo dõi của đội ngũ phân tích cơ bản Vietcap: BID, DGC. Các cổ phiếu này được lựa chọn từ các cổ phiếu đang được Phòng Phân tích Vietcap theo dõi, đánh giá có triển vọng tăng trưởng tốt trong trung và/hoặc dài hạn. (Hình 5, trang 5).
