- Hoạt động sản xuất duy trì đà tăng trưởng ổn định nhờ ngành sản xuất, chế biến & chế tạo tăng trưởng mạnh: Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) toàn ngành tiếp tục tăng 9,1% YoY trong 5 tháng đầu năm 2026 (5T 2026) (5T 2025: +8,8% YoY), nhờ diễn biến tích cực của ngành sản xuất, chế biến & chế tạo với mức tăng 9,5% YoY (5T 2025: +10,8% YoY). Các đơn hàng mới và đơn hàng xuất khẩu phục hồi cho thấy hoạt động sản xuất có thể khả quan hơn trong ngắn hạn, mặc dù tâm lý kinh doanh thận trọng phản ánh những lo ngại kéo dài về lạm phát và xung đột tại Trung Đông.
- Doanh thu bán lẻ tăng trưởng mạnh nhờ yếu tố giá và lượng khách quốc tế gia tăng: Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11,2% YoY nhưng chỉ tăng 6,1% YoY nếu loại trừ yếu tố giá (so với mức 7,2% trong 5T 2025), cho thấy tác động về giá là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng. Tăng trưởng tiêu dùng có khả năng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi hoạt động du lịch và nhu cầu tăng trong hè. Tuy nhiên, áp lực lạm phát dai dẳng có thể làm suy giảm dần sức mua và tăng trưởng tiêu dùng thực tế.
- Thu ngân sách Nhà nước (NSNN) duy trì tích cực trong 5T 2026: NSNN ghi nhận thặng dư 18,8 tỷ USD (+62% YoY), với doanh thu đạt 53% kế hoạch năm. Chi NSNN cho đầu tư phát triển tăng 11,8% YoY, đạt 7,8 tỷ USD, hoàn thành 18,4% kế hoạch năm (so với mức trung bình 22,8% trong giai đoạn 5T 2018-2025). Kết quả thu ngân sách tích cực tạo ra dư địa tài khóa, trong khi việc đẩy nhanh tiến độ giải ngân vốn đầu tư công vẫn là động lực chính dẫn dắt tăng trưởng.
- FDI tăng tốc trong tháng 5: Trong 5T 2026, vốn FDI đăng ký tăng mạnh đạt 24,8 tỷ USD (+34,9% YoY) trong khi vốn FDI giải ngân duy trì đà tăng trưởng tích cực ở mức 9,8 tỷ USD (+9,6% YoY). Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn FDI giải ngân sẽ tiếp tục được hỗ trợ nhờ hoạt động triển khai các dự án đang diễn ra, trong khi vốn FDI đăng ký được hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng và mở rộng quy mô sản xuất.
- Thâm hụt thương mại cao kỷ lục do nhu cầu nhập khẩu tăng mạnh: Việt Nam tiếp tục ghi nhận mức thâm hụt thương mại theo tháng kỷ lục là 5,2 tỷ USD trong tháng 5, chủ yếu do thâm hụt mảng máy tính & linh kiện điện tử gia tăng (đạt 8,0 tỷ USD trong tháng 5; gấp 1,9 lần YoY). Tính chung 5T 2026, kim ngạch xuất khẩu tăng 19,5% YoY trong khi kim ngạch nhập khẩu tăng nhanh hơn ở mức 30,8% YoY, dẫn đến mức thâm hụt lũy kế 13,8 tỷ USD — mức thâm hụt 5T lớn nhất kể từ khi chúng tôi bắt đầu theo dõi số liệu vào năm 2011. Cán cân thương mại có khả năng thu hẹp mức thâm hụt trong nửa cuối năm 2026 khi động lực xuất khẩu cải thiện, lượng máy tính, linh kiện điện tử nhập khẩu trước đó làm nền tảng cho hoạt động xuất khẩu và giá dầu hạ nhiệt trong thời gian tới. Tuy nhiên, giá chip có thể duy trì ở mức cao kéo dài có thể khiến giá trị nhập khẩu thiết bị điện tử ở mức cao và làm chậm quá trình trở lại trạng thái thặng dư.
- Lạm phát tháng 5 chịu áp lực từ giá điện, giá thuê nhà và giá xăng dầu: Chỉ số CPI tháng 5 tăng 5,6% YoY (+0,29% MoM), đưa CPI bình quân lên 4,3% trong 5T 2026. Chỉ số CPI có thể chịu áp lực tăng trong tháng 6 do lượng tiêu thụ điện cao hơn và nhu cầu du lịch hè gia tăng. Mặc dù vậy, các đợt điều chỉnh giảm giá xăng dầu gần đây có thể làm giảm giá nhiên liệu bình quân khoảng 6,6%, giúp làm giảm CPI chung khoảng 0,2 điểm %.
- Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ trong tháng 5: Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ 0,13% trong tháng 5, chốt tháng ở mức 26.313 trên thị trường liên ngân hàng (tỷ giá USD/VND đã tăng tính từ đầu năm đến nay). Dù nhu cầu nhập khẩu cao có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá, việc giá vàng trong nước hạ nhiệt, các điều kiện địa chính trị được cải thiện và dòng vốn FDI giải ngân ổn định được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho tỷ giá.
Powered by Froala Editor
