BMI – Lợi nhuận giảm so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do thu nhập tài chính thấp – Báo cáo KQKD

Tổng Công ty cổ phần Bảo Minh (BMI) công bố KQKD quý 1/2025 với doanh thu phí bảo hiểm gộp đạt 2,0 nghìn tỷ đồng (+0,8% YoY) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 79 tỷ đồng (-13% YoY), lần lượt hoàn thành 26% và 18% dự báo cả năm 2025 của chúng tôi. Nhìn chung, lợi nhuận thấp hơn dự báo do thu nhập tài chính yếu, trong bối cảnh lãi suất tiền gửi duy trì ở mức thấp và công ty ghi nhận tổn thất từ danh mục đầu tư cổ phiếu.

• Doanh thu phí bảo hiểm gốc đạt 1,8 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2025, đi ngang so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng 36% so với quý trước (QoQ) do quý 1/2024 có mức nền cao. Theo Tổng cục Thống kê, doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ toàn hệ thống tăng 3,0% YoY, điều này cho thấy thị phần của BMI có thể đã giảm so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, chúng tôi ước tính BMI vẫn giữ vị trí top 3 về doanh thu phí bảo hiểm, với thị phần ở mức khoảng 8,2% trong quý 1/2025. Tỷ lệ giữ lại trong đạt 82,0% trong quý 1/2025 (+8,2 điểm phần trăm YoY), do danh mục bảo hiểm có xu hướng nghiêng về sản phẩm bán lẻ và/hoặc có số tiền bảo hiểm nhỏ.
• Tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1 chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) bảo hiểm sức khỏe (+15% YoY; đóng góp 47% vào tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1/2025), (2) bảo hiểm xe cơ giới (+8% YoY;  đóng góp 14% vào tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1/2025), và (3) bảo hiểm kỹ thuật (+149% YoY;  đóng góp 8% vào tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1/2025). Trong khi đó, doanh thu phí bảo hiểm cháy nổ giảm 15% YoY và đóng góp 14% vào tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1/2025. Công ty cho biết đang thận trọng điều chỉnh hoạt động bán mới bảo hiểm sức khỏe và kỳ vọng sẽ hoàn tất quá trình tái cấu trúc vào năm 2025.
• Trong quý 1/2025, tỷ lệ kết hợp đạt 82,5% (-4,4 điểm phần trăm YoY; -14,6 điểm phần trăm QoQ). Sự cải thiện mạnh này đến từ việc kiểm soát tốt chi phí bán hàng (chi phí bán hàng trực tiếp – chiếm 33% chi phí từ HĐKD bảo hiểm – giảm 6% YoY). Trong khi đó, tỷ lệ bồi thường quý 1/2025 tương đối ổn định so với cùng kỳ năm trước. Công ty đặt mục tiêu giảm tỷ lệ kết hợp trong năm 2025 thông qua cắt giảm chi phí khai thác và hạn chế gian lận bảo hiểm.
• Thu nhập tài chính ròng quý 1/2025 giảm mạnh 46% YoY (thấp hơn dự báo của chúng tôi), do (1) thu nhập từ lãi giảm 17% YoY và (2) lãi từ đánh giá lại chênh lệch tỷ giá từ tài sản (chủ yếu là các khoản phải thu từ đối tác nước ngoài như tái bảo hiểm) giảm 80% YoY. Chúng tôi cho rằng thu nhập từ lãi giảm do phần lớn tiền gửi có kỳ hạn được gia hạn với lãi suất thấp hơn, trong bối cảnh công ty ưu tiên gửi tại các ngân hàng quốc doanh và MBB. Ngoài ra, BMI còn ghi nhận chi phí dự phòng là 5,9 tỷ đồng trong quý 1/2025 cho tổn thất từ danh mục cổ phiếu, so với khoản hoàn nhập dự phòng trị giá 1,8 tỷ đồng trong quý 1/2024. Trong quý 1/2025, danh mục cổ phiếu tăng 91% QoQ và chiếm 7% tổng danh mục đầu tư của BMI. Công ty đặt mục tiêu tăng tỷ trọng danh mục cổ phiếu lên 15% (nếu điều kiện thị trường thuận lợi) nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư.

KQKD quý 1/2025 của BMI 

Nguồn: BMI, Vietcap

Powered by Froala Editor