- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và điều chỉnh tăng 2,9% giá mục tiêu lên mức 46.100 đồng/cổ phiếu. Mức tăng trong giá mục tiêu chủ yếu được thúc đẩy bởi tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2026, dù chịu ảnh hưởng một phần bởi (1) dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 giảm 4,0% (tương ứng +0,1%/-3,9%/-3,8%/-5,1%/-5,5% trong dự báo các năm 2025/26/27/28/29), (2) giả định chi phí vốn chủ sở hữu tăng sau khi cập nhật hệ số beta, và (3) giả định P/B mục tiêu thấp hơn.
- Mức giảm trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2025-2029 chủ yếu là do (1) tổng thu nhập lãi ròng (NII) giảm 6,0% do giả định NIM thận trọng hơn; được bù đắp một phần bởi (2) tổng thu nhập ngoài lãi tăng 9,0% và (3) tổng chi phí hoạt động giảm 3,7%.
- Chúng tôi duy trì giả định BID sẽ phát hành riêng lẻ 138 triệu cổ phiếu mới (tương đương 2,0% lượng cổ phiếu hiện hữu) cho các NĐT vào giữa năm 2026. Chúng tôi cũng duy trì giá chào bán dự kiến là 44.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng số tiền huy động dự kiến đạt 6,2 nghìn tỷ đồng.
- BID hiện đang giao dịch tại mức định giá hấp dẫn với P/B trượt ở mức 1,65 lần, thấp hơn 1,9 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm của ngân hàng là 2,12 lần.
- Chúng tôi dự báo BID sẽ ghi nhận tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5% trong năm 2025 và CAGR đạt gần 16% giai đoạn 2026–2030, được dẫn dắt bởi tăng trưởng tín dụng bền vững, NIM dần cải thiện và chất lượng tài sản ổn định.
- Rủi ro: (1) NIM thấp hơn kỳ vọng; (2) tỷ lệ hình thành nợ xấu cao hơn.
Powered by Froala Editor
