VN-Index tăng 2,8% trong tháng 2. VN-Index tăng 2,8% so với tháng 1, đóng cửa ở mức 1.880,3 điểm, đánh dấu tháng tăng điểm thứ tư liên tiếp.
- VN-Index điều chỉnh trong nửa đầu tháng, chạm đáy tại 1.754,0 điểm vào ngày 10/02 (-4,1% tính từ đầu tháng). Đợt bán tháo này một phần do tâm lý tiêu cực bởi áp lực chốt lời trước Tết và tình trạng thiếu hụt thanh khoản tạm thời của hệ thống ngân hàng khiến lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng vượt10%.
- Tuy nhiên, tâm lý thị trường đổi chiều trước kỳ nghỉ lễ. VN-Index đã tăng 4,0% trong ba phiên giao dịch trước Tết và nới rộng đà tăng thêm 3,1% sau kỳ nghỉ. Các yếu tố đã hỗ trợ cho thị trường bao gồm: (1) Lực cầu bắt đáy xuất hiện tại ngưỡng hỗ trợ 1.750 điểm; (2) Việc Mỹ áp mức thuế toàn cầu 10% - thay thế cho các mức thuế đối ứng cao hơn trước đó, giúp giảm mức thuế bổ sung đối với nhiều mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam từ 20% xuống 10%; (3) Lãi suất qua đêm hạ nhiệt, giảm xuống mức trung bình 4,3% sau Tết; và (4) Cổ phiếu VIC tăng mạnh 21,6%, đóng vai trò trụ đỡ cho chỉ số.
Trong 2 tháng đầu năm 2026 (2T 2026), VN-Index tăng 5,4%, vượt trội so với JCI của Indonesia (-4,8%), nhưng thấp hơn SET của Thái Lan (+21,3%) và PCOMP của Philippines (+9,2%).
Các nhóm ngành có sự phân hóa: Ngành Dầu khí (+21%) tiếp tục dẫn đầu, nhờ BSR (+39%) và PVD (+25%). Tiếp theo là ngành Bất động sản (+12%) với đà tăng từ VIC (+22%), KSF (+19%) và SSH (+30%). Ngành Bảo hiểm đứng thứ ba với mức tăng 8%, chủ yếu nhờ BVH (+16%). Ngược lại, ngành Công nghệ (-10%), Hàng tiêu dùng (-5%) và Tiện ích (-3%) là các ngành giảm điểm.
Thanh khoản giảm trong tháng 2: Giá trị giao dịch trung bình ngày (GTGDTB) giảm 16,7% trên sàn HSX (đạt 1,1 tỷ USD) và giảm 17,6% trên tổng cả 3 sàn (đạt 1,2 tỷ USD). Tuy nhiên, thanh khoản từ đầu năm đến nay vẫn rất khả quan với GTGDTB 2T 2026 trên tổng cả 3 sàn tăng gấp 2,3 lần so với cùng kỳ.
Khối ngoại bán ròng tháng thứ 2 liên tiếp: Khối ngoại bán ròng 301,6 triệu USD trên cả ba sàn trong tháng 2, bao gồm bán ròng 301,5 triệu USD trên HSX, 2,4 triệu USD trên UPCoM và mua ròng 2,2 triệu USD trên HNX. Khối ngoại bán ròng chủ yếu tại FPT (-318,2 triệu USD), VCB (-111,5 triệu USD) và VNM (-78,0 triệu USD), trong khi mua ròng chủ yếu tại HPG (+177,7 triệu USD), MBB (+110,9 triệu USD) và BSR (+41,8 triệu USD). Trong 2T 2026, giá trị bán ròng của khối ngoại đạt 559,6 triệu USD so với mức bán ròng 638,7 triệu USD ghi nhận cùng kỳ. Trong 2T 2026, khối ngoại cũng bán ròng trên JCI của Indonesia (-568 triệu USD), trong khi mua ròng trên SET của Thái Lan và PCOMP của Philippines (lần lượt +1,9 tỷ USD và +370 triệu USD).
Triển vọng: Mặc dù căng thẳng leo thang giữa Mỹ, Israel và Iran tạo ra rủi ro nhất định, chúng tôi vẫn giữ vững quan điểm lạc quan về triển vọng kinh tế vĩ mô trong nước. Chỉ số PMI mới nhất cho thấy sản lượng ngành sản xuất đã chạm mức cao nhất trong 19 tháng nhờ lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh. Bên cạnh đó, tâm lý nhà đầu tư có thể được củng cố nhờ kỳ rà soát giữa kỳ của FTSE Russell vào tháng 3/2026. Với việc Thông tư 08/2026/TT-BTC chính thức được áp dụng từ ngày 3/2, chúng tôi tin rằng cơ quan quản lý đã có những điều chỉnh cần thiết để vận hành "Mô hình Môi giới Toàn cầu" (Global Broker Model) – một yếu tố then chốt để hỗ trợ việc mô phỏng chỉ số hiệu quả. Về mặt định giá, VN-Index kết thúc tháng 2 với mức P/E trượt 16,9 lần. Mức định giá này khá hấp dẫn so với chỉ số JCI của Indonesia (20,6 lần), tương đương với SET của Thái Lan (17,1 lần), dù vẫn cao hơn so với PCOMP của Philippines (11,2 lần).
