VN-Index tiếp tục duy trì đà tăng trong tháng 1/2026. Sau khi ghi nhận mức tăng 41% trong năm 2025, chỉ số tiếp tục duy trì đà tăng vào đầu tháng 1, đạt mức cao kỷ lục 1.902,9 điểm vào ngày 13/01 (+6,6% so với cuối năm 2025). Đà tăng đầu tháng được hỗ trợ bởi một số yếu tố:
Động lực kinh tế vĩ mô tích cực, với tăng trưởng GDP năm 2025 đạt 8% (xem Báo cáo Cập nhật Vĩ mô của chúng tôi công bố ngày 14/01/2026).
Bộ Chính trị ban hành Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế Nhà nước đã thúc đẩy tâm lý tích cực đối với các doanh nghiệp Nhà nước, đặc biệt là nhóm cổ phiếu dầu khí.
Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã xuất hiện sau khi VNI vượt mốc 1.900 điểm, cùng với việc khối ngoại tiếp tục bán ròng, đặc biệt tập trung vào các mã liên quan đến Vingroup. Theo đó, VN-Index đảo chiều, giảm 5,3% từ ngày 13/01 đến 28/01, trước khi hồi phục nhẹ vào cuối tháng và đóng cửa tháng ở mức 1.829 điểm, tăng 2,5% trong tháng 1. So các thị trường trong khu vực, VN-Index ghi nhận diễn biến vượt trội hơn chỉ số JCI của Indonesia (-3,7%), nhưng thấp hơn SET của Thái Lan (+5,2%) và PCOMP của Philippines (+4,6%).
Hầu hết các nhóm ngành đều tăng điểm, dẫn đầu bởi ngành Dầu khí: Ngành Dầu khí ghi nhận mức tăng mạnh nhất (+43%), chủ yếu nhờ PLX (+67%) và OIL (+51%). Tiếp theo là ngành Tiện ích (+32%), được hỗ trợ chủ yếu bởi GAS (+62%). Ngành Tài nguyên cơ bản (+19%) đứng thứ ba với GVR (+52%), KSV (+134%) và MSR (+65%). Ngược lại, ngành Bất động sản (-13%), Công nghiệp (-5%) và Dịch vụ tiêu dùng (-1%) diễn biến kém tích cực.
Thanh khoản tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong 5 tháng: Trong tháng 1, giá trị giao dịch trung bình ngày (GTGDTB) trên sàn HSX và trên cả 3 sàn lần lượt tăng 46,9% và 49,4% so với tháng trước, đạt 1,33 tỷ USD và 1,47 tỷ USD.
Khối ngoại quay lại bán ròng trong tháng 1, sau khi mua ròng vào tháng 12: Trên cả 3 sàn, khối ngoại đã bán ròng 255,8 triệu USD trong tháng, bao gồm 226,1 triệu USD trên HSX, 3,3 triệu USD trên HNX và 26,3 triệu USD trên UPCoM. Khối ngoại bán ròng chủ yếu tại VHM (-81,7 triệu USD), VIC (-52,4 triệu USD) và VRE (-35,6 triệu USD), trong khi mua ròng chủ yếu tại MBB (+56,3 triệu USD), FPT (+56,2 triệu USD) và TCX (+39,3 triệu USD). Trong khu vực, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trên JCI của Indonesia, PCOMP của Philippines và SET của Thái Lan, với giá trị mua ròng lần lượt đạt 56 triệu USD, 3 triệu USD và 2 triệu USD.
Triển vọng: Chúng tôi kỳ vọng số liệu kinh tế tháng 1 sẽ tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan. Chỉ số PMI ngành sản xuất Việt Nam (S&P Global) tháng 1 cũng phản ánh điều kiện kinh doanh đang được cải thiện nhờ sự gia tăng của lượng đơn hàng mới. Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ giao dịch thận trọng trước Tết Nguyên đán do lo ngại áp lực chốt lời, và thanh khoản dự kiến sẽ phục hồi rõ nét hơn từ cuối tháng 2. Tại thời điểm cuối tháng 1, P/E trượt 12 tháng của VN-Index đạt 17,8 lần, so với mức 20,8 lần của JCI (Indonesia), 14,2 lần của SET (Thái Lan) và 10,6 lần của PCOMP (Philippines).
