Chúng tôi điều chỉnh tăng 10% dự báo giá urê Trung Đông năm 2025 lên mức 435 USD/tấn (+29% YoY) do giá bán trung bình 9 tháng đầu năm 2025 (9T 2025) đạt mức cao hơn dự kiến là 435 USD/tấn. Điều này phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng giá bán trung bình quý 4 sẽ đạt mức xấp xỉ 435 USD/tấn (+20% YoY, -12% QoQ), đồng thuận với dự báo hiện tại của CME.
Chúng tôi điều chỉnh tăng 10% dự báo giá bán urê trung bình giai đoạn 2026–29 lên mức 420 USD/tấn (thấp hơn 3% so với dự báo năm 2025 nhưng cao hơn 22% so với mức trung bình giai đoạn 2015–24), nhờ được thúc đẩy bởi mức giá bán trung bình cao hơn dự kiến trong 9T 2025 và chính sách thương mại thắt chặt hơn—bao gồm việc áp thuế nhập khẩu cao hơn (trong đó có thuế EU áp lên Nga – mức thuế này sẽ tăng dần từ mức 6,5% lên gần 100% đến năm 2028, và bắt đầu hiệu lực từ ngày 01/07/2025), và việc Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) sẽ làm tăng thêm 20–120 USD/tấn vào giá bán trung bình. Hơn nữa, các nhà sản xuất trong nước như DCM và DPM vẫn tiếp tục tái khẳng định triển vọng tích cực trong nhiều năm tới, qua đó cung cấp sự hỗ trợ để giá bán tiếp tục duy trì mức nền cao. Ngược lại, tác động tiêu cực từ việc Trung Quốc nối lại hoạt động xuất khẩu có vẻ sẽ không nghiêm trọng như lo ngại, do nước này đã quy định mức giá sàn FOB ở mức 370–470 USD/tấn (trang 3).
Chúng tôi lần lượt điều chỉnh tăng 12%/10% giả định giá bán urê trung bình giai đoạn 2025-29 của DCM/DPM, nhờ được thúc đẩy bởi (1) mức giá bán ước tính cao hơn dự kiến trong 9T 2025 (lần lượt cao hơn 10%/4% so với dự báo năm 2025 trước đó cho DCM/DPM), và (2) mức tăng 10% đối với giả định giá urê Trung Đông. Chúng tôi ước tính giá bán urê trung bình trong nước của DCM/DPM lần lượt tăng mạnh 14%/13% YoY trong 9T 2025 sau khi giá bán quốc tế ghi nhận mức tăng đột biến.
Powered by Froala Editor
