Chúng tôi hạ dự báo giá urê Trung Đông trung bình giai đoạn 2026-30 xuống 5% còn 400 USD/tấn từ mức 420 USD/tấn trước đó, được thúc đẩy bởi (1) vai trò “nhà cung cấp cân bằng” ngày càng rõ nét của Trung Quốc, khi xuất khẩu tăng nhanh mỗi khi chênh lệch giá trở nên hấp dẫn (xuất khẩu urê năm 2025 đạt khoảng 4,9 triệu tấn, gấp khoảng 20 lần cùng kỳ, về cơ bản quay lại mức bình thường của giai đoạn 2017–23 là khoảng 4,3 triệu tấn), và (2) chi phí khí đầu vào hạ nhiệt, làm giảm khả năng gián đoạn nguồn cung kéo dài liên quan đến EU. Quan trọng hơn, (3) định hướng giá xuất khẩu FOB tối thiểu của Trung Quốc quanh mức 400 USD/tấn (theo Argus Media, tổ chức báo cáo giá hàng hóa toàn cầu hàng đầu) tạo ra mức sàn thực tế và giúp hạn chế đà giảm đối với mức giá dự báo mới nhất của chúng tôi (4) Việc EU tăng thuế theo lộ trình đối với phân bón Nga, có hiệu lực từ ngày 1/7/2025, và Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon của EU (CBAM, có hiệu lực từ ngày 1/1/2026) ước tính có thể làm tăng thêm 20–120 USD/tấn vào chi phí phân bón nhập khẩu theo thời gian.
Tương ứng với dự báo điều này, chúng tôi điều chỉnh giảm giả định giá bán urê trung bình giai đoạn 2026–30 cho DCM/DPM lần lượt 4%/3%, phù hợp với mức giảm 5% trong giá chuẩn Trung Đông của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi tiếp tục đánh giá giá urê trong nước ổn định và ít biến động hơn so với các giá chuẩn quốc tế, được hỗ trợ bởi (1) mức tăng giá trong nước năm 2025 thấp hơn so với giá thế giới và (2) tăng trưởng nhu cầu tự nhiên từ 0–2%/năm (theo DPM). Bên cạnh đó, luật thuế GTGT mới có hiệu lực từ ngày 1/7/2025 sẽ tạo ra một sân chơi công bằng hơn giữa các nhà sản xuất trong nước và hàng nhập khẩu, từ đó giảm thiểu tác động từ các biến động giá toàn cầu vào giá bán trong nước. Đối với năm 2025, giá bán urê trung bình của DPM và DCM nhìn chung vẫn phù hợp với các dự báo trước đây của chúng tôi.
Giá urê Trung Đông gần như đang tạo đáy từ mức thấp nhất tháng 12/2025 (khoảng 380 USD/tấn). Chúng tôi dự báo giá urê Trung Đông sẽ phục hồi trong ngắn hạn, được hỗ trợ bởi các gói thầu lớn dự kiến từ Ấn Độ trong quý 1/2026. Trong khi đó, giá urê trong nước vẫn duy trì ổn định ở mức cao trong tháng 1/2026, theo quan sát của chúng tôi.
Powered by Froala Editor
