Vietcap Mobile App 
Vietcap Trading 
Tải Vietcap Pro 
Mở tài khoản 
Vietcap IQ 
Vietcap Academy 
Vietcap Webinar 
Hướng dẫn chung 
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 4% và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA cho Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV). Giá cổ phiếu ACV đã giảm 11% trong 3 tháng qua trong bối cảnh thị trường điều chỉnh.
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu do chúng tôi cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2025 sang giữa năm 2026. Điều này bù đắp nhiều hơn cho khoản lỗ tỷ giá cao hơn là 1,0 nghìn tỷ đồng (so với 374 tỷ đồng trong dự báo trước đó) do giả định tỷ giá JPY/VND tăng mạnh hơn là 10%/1% YoY (so với 4% mỗi năm trong dự báo trước đó), dựa trên ước tính đồng thuận của Bloomberg. Chúng tôi điều chỉnh dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm các năm 2025/2026/2027 lần lượt là -4%/+1%/0%.
- Chúng tôi duy trì mốc thời gian giả định ACV hoàn nhập phần lớn các khoản dự phòng phải thu khó đòi trong giai đoạn 2025-2028, với dự kiến hoàn nhập 500 tỷ đồng trong năm 2025. Mặc dù ACV đã trích lập thêm dự phòng nợ xấu trong quý 1/2025, chúng tôi kỳ vọng ACV sẽ hoàn nhập dự phòng vào các quý tiếp theo.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng hệ số EV/EBITDA dự phóng các năm 2025/2026 của ACV lần lượt là 18,3 lần/15,8 lần so với mức trung bình giai đoạn 2017-2020 là 15,8 lần.
- Rủi ro: Dự phòng nợ xấu hoặc vốn đầu tư XDCB cao hơn dự kiến; mở rộng công suất sân bay chậm hơn dự kiến; lượng hành khách thấp hơn dự kiến.
Powered by Froala Editor
