ACB - Lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng do NIM giảm - Báo cáo KQKD

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) công bố KQKD quý 1/2025 với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (-3,1% YoY) và LNTT đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (-6,0% YoY), lần lượt hoàn thành 19% và 18% dự báo cả năm của chúng tôi. So với quý trước, TOI và LNTT quý 1/2025 lần lượt giảm 7,5% và 18,9%. Mức giảm này chủ yếu đến từ việc NIM tiếp tục suy yếu, phù hợp với xu hướng giảm tại các ngân hàng khác, cũng như chi phí dự phòng cao hơn. Mặc dù lợi nhuận quý 1/2025 giảm so với cùng kỳ, ACB vẫn duy trì tỷ lệ ROE cao ở mức 20%, thuộc nhóm các ngân hàng có ROE cao trong danh mục theo dõi của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho ACB, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

• Tăng trưởng tín dụng quý 1/2025 đạt 3,1%, thấp hơn một chút so với mức tăng trưởng chung của toàn hệ thống là 3,9%. Tuy nhiên, nhu cầu tín dụng từ khách hàng bán lẻ thường yếu do yếu tố mùa vụ trong quý đầu tiên của năm. Do đó, mức tăng trưởng tín dụng 3,1% của ACB trong quý 1/2025 được xem là ổn định.
• Tăng trưởng tiền gửi khách hàng quý 1/2025 là (2,4%), trong khi tổng tăng trưởng huy động (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) là 4,0%, vượt tăng trưởng tín dụng. Tuy nhiên, tỷ lệ CASA của ACB giảm nhẹ 1,24 điểm % QoQ xuống 21,5%.
• NIM quý 1/2025 giảm 86 điểm cơ bản YoY xuống 2,95% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 3,49%. So với quý trước, chúng tôi nhận thấy NIM tiếp tục thu hẹp 56 điểm cơ bản. Điều này chủ yếu là do lợi suất tài sản sinh lãi giảm (-53 điểm cơ bản QoQ) do sự cạnh tranh gay gắt về giá giữa các ngân hàng, đặc biệt là trong mảng cho vay mua nhà, và chi phí vốn (COF) tăng nhẹ 7 điểm cơ bản QoQ do ACB tăng cường huy động vốn dài hạn.
• Thu nhập ngoài lãi (NOII) quý 1/2025 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+7,5% YoY), hoàn thành 20% dự báo cả năm của chúng tôi. Mặc dù thu nhập thuần phí ròng (NFI) quý 1/2025 của ACB cho thấy mức tăng trưởng mạnh mẽ +17,1% YoY, nhưng ACB gần như không ghi nhận thu nhập từ đầu tư. Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy sự phục hồi mạnh mẽ hơn so với cùng kỳ và so với quý trước trong thu nhập từ các khoản nợ xấu đã xử lý, cho thấy sự phục hồi của thị trường bất động sản ở miền Nam.
• Chất lượng tài sản được duy trì với tỷ lệ nợ xấu (NPL) là 1,50% trong quý 1/2025 so với 1,51% trong quý trước. Tuy nhiên, chất lượng tài sản của ACB trước phân loại CIC đã cải thiện so với quý trước với tỷ lệ nợ xấu quý 1/2025 là 1,35%, giảm so với 1,39% trong quý 4/2024. Tỷ lệ nợ nhóm 2 là 0,72% (-7 điểm cơ bản YoY, +23 điểm cơ bản QoQ) trong quý 1/2025. ACB đã xử lý 991 tỷ đồng nợ xấu trong quý 1/2025 - tương đương tỷ lệ xử lý nợ trên tổng dư nợ là 0,17%.
• Chi phí tín dụng quy năm quý 1/2025 là 0,42% so với 0,40% trong quý 1/2024. Ngoài ra, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) quý 1/2025 của ACB giảm nhẹ xuống 72% từ mức 78% trong quý trước, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng đây vẫn là mức chấp nhận được.
• Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) quý 1/2025 là 34,0%, không đổi so với năm trước.

KQKD hợp nhất quý 1/2025 của ACB

Nguồn: ACB, Vietcap — * Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ.

Powered by Froala Editor